Amateur d'or cherhce bon placement (11/02/2010)

Vous avez pu lire dans notre article du mois dernier 'Parachute doré pour l'or ?' que nous continuons à croire dans le potentiel de l’or. L’écart entre une demande élevée et une offre réduite et son rôle de valeur refuge en ces temps troublés font que la probabilité de voir encore monter l’or est réelle.
Pour en tirer parti, nous vous conseillons de faire simple, c’est-à-dire d’acheter de l’or “physique”. Un vaste choix de monnaies et (fractions de) lingots s’offre à l’investisseur. Mais les écarts de prix sont parfois surprenants d’un intermédiaire à l’autre. Nous avons donc pris notre bâton de pèlerin et nous avons souvent trouvé les meilleures conditions auprès de l’agent de change bruxellois Goldforex (www.goldforex.be). Sachez que vous pouvez aussi compléter vos achats d’or “physique” par des trackers, par exemple Gold Bullion Securities d’ETF Securities (ticker GBS, coté sur Euronext Paris).

ÇA SECOUE !
· Il y a une troisième voie, les actions de mines d’or dont l’achat revient à faire jouer l’effet de levier sur le prix de l’or. Lorsque celui-ci monte, les cours des actions de mines d’or montent davantage encore. Et inversement bien sûr. Mais l’effet n’est pas toujours aussi mécanique. Divers facteurs peuvent interférer, qui souvent sont propres aux mines elles-mêmes (coûts, réserves techniques, etc.).
On l’a vu en 2008 (voir graphique), lorsque le prix de l’or a grimpé de 8,5 % et les cours des actions de mines d’or... baissé de 17 % du fait notamment d’une vague de ventes forcées par des “hedge funds”, c’est-à-dire des fonds de placement recourant précisément à l’effet de levier. Heureusement, tout s’est bien terminé puisqu’après avoir baissé de 55 % – le secteur des mines d’or n’avait jamais connu une telle dégringolade – les cours des mines d’or ont remonté de 84 % en fin d’année. En deux mois ! Du jamais vu non plus ! Pourquoi ? Parce que leurs résultats étaient bons alors que, rappelez-vous, fin 2008, l’économie mondiale s’enfonçait dans une crise inédite.
· Bref, ça secoue dans le secteur. Ces trois dernières années, les cours des actions de mines d’or ont fluctué environ deux fois plus fort que la moyenne. De ce fait, et du fait aussi que pour le moment elles sont correctement évaluées voire devenues chères, ces actions sont réservées aux amateurs de spéculation qui, eux, considéreront que la baisse enregistrée en janvier (-7 %) est une opportunité d’achat.

PRIX DE L’OR (en gras) ET INDICE DES MINES D’OR (base 100)

Malgré que 2009 ait été une bonne année, les cours des mines d’or sont en retrait par rapport au prix de l’or (en gras). En principe, l’écart devrait se résorber. En principe...

HEUREUSE SURPRISE
· Pourquoi la baisse enregistrée en janvier est-elle une occasion à saisir ? Si par le passé les mines ont souvent vendu leur production à un prix fixe et peu élevé, ce n’est plus le cas. Certaines mines, Barrick Gold par exemple, ont par ailleurs trouvé des veines qui devraient leur permettre d’augmenter leur production. Bref, le secteur devrait profiter de la hausse du prix de l’or.
· De plus en plus de mines parviennent aussi à réduire sensiblement leurs coûts de production, ce qui est un bienfait pour leurs marges bénéficiaires. En fait, la fermeture de mines non rentables, la baisse des coûts, la plus grande efficience de l’appareil de production, et cætera, tout cela est en cours et, au bout du compte, les actionnaires pourraient en être heureusement surpris. On l’a vu avec les mines australiennes Lihir Gold et sud-africaine Harmony Gold récemment.

DANS LES MÊMES EAUX
Les amateurs de spéculation peuvent tabler sur la hausse du prix de l’or via une sicav diversifiée en mines d’or. Comme l’offre en actions de mines d’or est assez réduite, ces sicav pêchent forcément dans les mêmes eaux. Pourtant, il y a des différences.
Ainsi Share Gold (Banque Degroof, LU0145217120, ****) table sur les petites mines d’or comme les canadiennes Jaguar Mining et Osisko Mining. Cela augmente le risque, mais le rendement potentiel aussi – on l’a vu jusqu’ici. Chez Placeuro Gold Mines (Bourse d’Euronext, PLA) on n’hésite pas à jeter aussi un coup d’œil sur les mines d’argent comme l’américaine Hecla Mining (voir ci-dessous). Dans les deux cas, intéressant pour les amateurs de spéculation.