Coup d'oeil sur les marchés (11/02/2010)

TOUR D'EUROPE
· Les problèmes de la Grèce font qu’il n’y a rien d’étonnant au fait que les sicav d’actions de la zone euro aient déçu elles aussi. Leur recul moyen est de 4,3 %. Fortis L Fund Equity Euro (**) a perdu, elle, 5,1 % du fait notamment du recul de ses valeurs financières, entre autres l’espagnole Banco Santander (-10,8 %) et l’italienne Intesa Sanpaolo (-11,8 %). N’investissez pas sur ce marché. La plupart des Bourses européennes, même celle de Francfort, sont devenues chères.
· Même conseil pour les sicav misant sur les actions européennes. Le recul limité (-1,1 %) de cette catégorie est dû essentiellement aux bonnes prestations des Bourses scandinaves et suisse... après change en euros. Retenons les bonnes prestations d’AXA Rosenberg Pan-European Small Caps Alpha (*, +1,7 %), de Puilaetco Dewaay High Growth Europe (*, +2,5 %), de Share Europe Selection (Banque Degroof, ***, +1,3 %) et de Threadneedle European Smaller Companies (disponible entre autres auprès de la Deutsche Bank, ***, +0,9 %). Toutes ont satisfait leurs détenteurs grâce au fait que le secteur financier ne pèse que peu (-3,5 %) dans leur portefeuille par rapport aux secteurs pharma (+1,2 %) et de la consommation (+0,9 %). Des secteurs plutôt défensifs qui ont bien résisté en janvier.
· Les grands vainqueurs du mois passé sont les sicav d’actions d’Europe de l’Est (+4,2 %). Si une sicav comme BlackRock Emerging Europe A (disponible entre autres auprès de Deutsche Bank, **, 6,2 %) a si bien presté, c’est parce qu’elle investit surtout en Russie (+6,3 %) et en Turquie (+7,6 %), les deux meilleurs marchés boursiers de janvier. Le fournisseur de matières premières Norilsk Nickel (+14,5 %), le sous-traitant Novatek (+12,5 %) et le groupe de télécom Mobile Telesystems (+8,5 %) ont accompli l’essentiel du travail, l’appréciation des devises locales par rapport à l’euro a fait le reste.

  ACTIONS D’EUROPE DE L’EST (en gras) ET INDICE MONDIAL (base 100)

Les actions d’Europe de l’Est font du bon travail depuis l’an passé. Les économies de ces pays sont en relative bonne santé et leurs marchés boursiers bon marché.

· Les sicav d’actions turques EMIF Turkey (CBC-KBC, *) et KBC Equity Turkey ont gagné 8,2 %. Aucune autre sicav de notre sélection n’a fait aussi bien le mois dernier. Grâce au holding Haci Ömer Sabanci (+17,4 %) et à la banque Yapi Kredi Bankasi (+15,3 %) surtout. Cette dernière institution a été couronnée “banque turque de l’année 2009” par une publication professionnelle internationale, ce qui a suscité l’intérêt à son endroit.
· Nous n’investirions pas en sicav régionales misant sur les pays d’Europe orientale. La répartition entre ces différents pays ne nous satisfait pas. Par contre, vous pouvez conserver vos parts de sicav spécialisées en actions russes. L’économie russe se rétablit et la Bourse de Moscou est encore relativement bon marché. Nous sommes actuellement en train d’analyser ce marché et les sicav disponibles afin de voir si elles méritent une place dans nos portefeuilles types.
· Retour à la maison où, une fois n’est pas coutume, nous avons tout lieu de nous réjouir quand on voit ce qui se passe dans les pays voisins: la Bourse de Bruxelles a réussi à gagner 1,3 % en janvier. Les sicav d’actions belges, elles, ont gagné en moyenne 1,4 %. La palme revient à KBC Equity Flanders (***, +5,3 %) et à Fortis B Fund Vlam-21 (*, +4,8 %), deux sicav qui misent sur les actions flamandes comme Afga-Gevaert (+15,9 %) et Nyrstar (+20,4 %). Ces entreprises ont procédé à de lourdes restructurations, elles en cueillent les fruits. A notre avis, les actions belges doivent être réservées aux investisseurs au profil dynamique et à l’horizon temporel de 10 ans. Notre préférence va à l’excellente Hermes Belgian Growth (Banque Delen, BE0172066855, ****, +2,9 %), qui n’investit quasiment pas en valeurs bancaires.

BOURSE DE BRUXELLES (en gras) ET INDICE MONDIAL (base 100)

Les valeurs financières ont pesé de tout leur poids sur la Bourse de Bruxelles (en gras), mais depuis l’an dernier une reprise s’est amorcée.

PROFITEZ DU RECUL
· Les (multiples) sicav d’actions chinoises ont perdu plus de 5 %. Fortis L Equity Fund China (-6,9 %) est la plus mal lotie du fait de ses gros investissements dans des valeurs financières comme Bank of China (-8,8 %), China Construction Bank (-7,6 %) et I&C Bank of China (-8,9 %). Ces valeurs ont souffert de l’annonce par les autorités chinoises de mesures restrictives : augmentation des réserves obligatoires, limitation de l’octroi de crédit.
· Les valeurs chinoises ont connu un mauvais mois de janvier du fait de la volonté exprimée par les autorités locales d’encadrer mieux la croissance économique. Les investisseurs (étrangers) n’ont pas tardé à prendre leur bénéfice. Pas nous. A nos yeux, la Chine reste fondamentalement intéressante et nous profiterions même du recul enregistré en janvier pour prendre position sur ce marché, idéalement via la sicav Fidelity China Focus A (LU0173614495, ****, -5,8 %). Pour en savoir plus, voir notre article 'La Chine est devenue incontournable'.

MÉFORME DE L'EURO
· A toute chose malheur est bon puisque le mois de janvier fut excellent pour les détenteurs de parts de sicav d’obligations en devises étrangères. La raison première en est bien évidemment la méforme de l’euro, sévèrement malmené lorsqu’on a appris que la Grèce commençait à patauger devant l’ampleur de sa gigantesque dette publique. Le problème grec s’est rapidement étendu et les marchés obligataires se sont inquiétés de savoir si d’autres pays de la zone euro ne représentaient pas, eux non plus, un risque accru. Quels pays? Ceux qui voient leurs finances publiques se détériorer et leurs difficultés pour rester compétitifs dans la zone euro augmenter, à savoir le Portugal, l’Espagne et l’Italie.
· L’euro est incontestablement entré dans une zone de turbulences et cette situation pourrait durer quelque temps. Vous pouvez donc vous attendre à voir certaines devises étrangères faire de curieux sauts de carpe dans les mois à venir. Ne vous laissez pas tenter de jouer à ce petit jeu. C’est temporaire. Ainsi le yen a gagné 6 % en janvier. C’est tout bénéfice pour les sicav obligations en yens comme ING (L) Renta Fund Yen (**) et Parvest Japan Yen Bond (Fortuneo, **), les meilleurs du lot (+5,9 %). Il faut cependant reconnaître que la marche en avant de la devise japonaise est due surtout à la méforme de l’euro plutôt qu’à tout autre facteur. Le gouvernement japonais est plus que jamais décidé à mettre tout en épreuve pour sauvegarder la capacité concurrentielle du pays. Elle ne passe évidemment pas par une appréciation de la devise ! Nous vous déconseillons d’acheter des parts de sicav obligataires en yens.

YEN JAPONAIS EN EURO

Nous ne partageons pas du tout l’optimisme qui entoure en ce moment le yen japonais. Sa hausse par rapport à l’euro est exagérée.