L'activité reste paresseuse et l'action trop chère.
VENDEZ.

Au troisième trimestre, l'activité a été assez faible. Malgré le succès des pays émergents, les volumes vendus n'ont crû que de 1,5 % (base comparable). Sans surprise, l'Europe (56 % du chiffre d'affaires est en pleine sinistrose (-3,9 %). Heureusement, le groupe est toujours en mesure de relever ses prix de vente pour contrer la hausse du coûts des matières premières. Cette hausse des prix de vente est d'en moyenne 4,4 %, ce qui porte la hausse du chiffre d'affaires à 5,9 %. Le core business du groupe (produits laitiers frais) pourrait souffrir de l'accentuation des difficultés économiques, qui pourrait éloigner les consommateurs de certains produits phare, dont les vertus pour la santé sont contestées (Activia…). Cherchant des solutions pour renforcer la croissance de ses volumes vendus et faire progresser sa rentabilité, le groupe pense à céder en tout ou en partie l'activité eaux, moins rentable, et à utiliser peut-être l'argent récolté pour des acquisitions dans les pôles en meilleure forme, la nutrition infantile et la nutrition médicale… Mais avec le risque de les surpayer, ce qui pèserait finalement aussi sur les marges. Dans ce contexte, selon nous, le plus raisonnable serait de distribuer l'argent récolté (dividende exceptionnel). Mais le groupe ne nous a guère habitués à ce genre de politique.

Cours au moment de l'analyse : 47,30 EUR

Le géant de l'agroalimentaire Danone est le numéro un mondial des produits laitiers et des eaux en bouteilles. Parmi ses marques : Actimel, Evian, Volvic… Il réalise près de 50 % de son chiffre d'affaires dans les pays émergents.