Titre cher.
Vendez.

Google exploite tout le potentiel de la publicité en ligne et dégage un solide résultat au premier trimestre 2012 : le chiffre d’affaires grimpe de 24 % et le bénéfice de 26 % (hors éléments non récurrents). Certes, la croissance ralentit un peu, mais elle dépasse nos attentes.
Nous relevons nos prévisions de bénéfice par action à 37 USD pour 2012 (contre 35 auparavant) et à 40 USD pour 2013 (contre 37).
Mais nous ne sommes pas acheteurs de l’action, car nous doutons toujours de la capacité de Google à mener à bien le rachat de Motorola Mobility, cible à l’égard de laquelle il n’a toujours pas exprimé ses intentions. Va-t-il juste conserver les brevets et vendre le reste, pour minimiser le risque de mauvaises performances opérationnelles ? Ou tout conserver et investir dans une tablette, pour concurrencer l’iPad d’Apple ? C’est loin d’être clair.

Par ailleurs, Google a annoncé la création d’une nouvelle classe d’actions, dépourvues de droit de vote. D’un point de vue de la gouvernance d’entreprise, nous déplorons cette pratique, peu respectueuse de l’actionnaire minoritaire.
Nous y reviendrons.

Cours au moment de l'analyse : 624,60 USD

Google est LA référence de la recherche sur internet. Site favori de la majorité des internautes, il se positionne indiscutablement en tête du marché devant Yahoo et Bing (Microsoft). Fort de son leadership sur la recherche, Google a aussi su dominer le marché de la publicité en ligne.