La Chine est devenue incontournable (11/02/2010)

Les actions chinoises sont reprises aujourd’hui dans tous nos portefeuilles. Nous vous conseillons même d’y consacrer jusqu’à 10 % de votre avoir. Pour plus de détails voyez notre rubrique stratégie.
· 10,1 % par an. C’est la croissance moyenne sur les cinq dernières années de l’économie chinoise, devenue depuis peu la deuxième du monde (voir graphique). Et ce malgré les hausses de taux, les droits à l’exportation et les restrictions de crédit que le pays s’est imposés à lui-même pour freiner son expansion. A titre de comparaison, la zone euro a connu au cours de la même période un taux de croissance économique de... 1,1 % par an. Un monde de différence, accentué encore par les chiffres catastrophiques de l’année 2009 : 4 % de décroissance dans la zone euro, “seulement” 8,7 % de croissance en Chine.
· Face à la crise, les Chinois ne sont pas restés pas les bras croisés. Après la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008, la Chine a tout de suite pris des mesures : baisse de ses taux d’intérêt, ouverture des robinets du crédit, injection de capitaux dans l’économie via, entre autres, des travaux d’infrastructure. “La plus grande usine du monde” en a immédiatement profité, avec pour résultat que la Chine a ravi à l’Allemagne sa place de premier exportateur mondial, tout en continuant à importer en masse.

TAUX DE CROISSANCE TRIMESTRIEL EN CHINE ET DANS LA ZONE EURO (en %)

Alors que la Chine (en gras) poursuit sur sa lancée, la zone euro patine. Cela ne devrait pas changer de sitôt.

RISQUE DE BULLE ?
· Hélas, il y a un revers à la médaille. Croître trop vite génère de l’inflation. Mais on en est conscient à Pékin, et on prend les mesures préventives ad hoc, par exemple en obligeant les banques à augmenter leurs réserves.
· Quant au risque de bulle immobilière, il n’en est pas question pour le moment. Les prix du logement ne progressent que peu. Les propriétaires sont tenus de respecter des règles strictes et ils ne peuvent s’endetter que modérément.
· Pour que la Chine continue à progresser à grandes enjambées, il faudra cependant qu’elle utilise de manière plus efficiente son potentiel intérieur. La population, par exemple, a trop tendance à thésauriser. Heureusement la situation évolue, lentement mais sûrement. Les Chinois prennent goût à la consommation. Le pays est devenu par exemple le plus grand marché automobile du monde, devant les Etats-Unis. Un signe avant-coureur.

BEAUCOUP DE CHOIX
La gamme des sicav disponibles est vaste. Mais les écarts de rendement sont fort importants. Il faut donc faire le bon choix.
· Ainsi SISF Hong Kong Equity A (distribuée entre autres par la Deutsche Bank, ****) n’investit qu’en actions cotées en Bourse de Hong-Kong, Dexia Equities B Red Chips (**) n’investit qu’en actions de sociétés d’Etat cotées en Bourse de Hong-Kong, EMIF China & Hong Kong (CBC-KBC, *) investit en actions cotées à Hong Kong et sur les Bourses continentales de Shenzhen et de Shanghai alors que les multiples sicav marquées du sceau ‘Greater China’ investissent à la fois à Hong Kong, sur les marchés chinois continentaux et à Taiwan. Autant vous dire que faire le bon choix est de la première importance.
· Nous vous conseillons d’investir en sicav d’actions de sociétés chinoises orientées vers le marché intérieur. A notre avis, c’est là qu’est le potentiel le plus grand. Il faut aussi prendre garde de ne pas payer trop cher. C’est un risque sur certains segments des Bourses de Shenzhen et de Shanghai.
· La Bourse de Hong Kong propose tout ce dont vous avez besoin. On y trouve notamment de nombreuses actions de sociétés orientées vers le marché intérieur chinois, à meilleur prix que sur le continent et, surtout, à la portée des investisseurs occidentaux. Tout cela, vous pouvez y accéder, mieux qu’avec n’importe quelle autre sicav ou qu’avec les trackers cotés en Bourse, avec la sicav Fidelity Focus China (ISIN: LU0173614495). Une sicav que de surcroît vous pouvez acheter sans frais d’entrée auprès de la Deutsche Bank ou à un tarif forfaitaire intéressant (9,95 euros) chez Keytrade Bank. Cette sicav paie un petit dividende annuel et elle est cotée en dollars. Les perles de son portefeuille sont China Mobile (téléphonie), China Construction Bank et Petrochina. A acheter.

FIDELITY FOCUS CHINA (en gras) ET BOURSES CHINOISES (base 100)

La sicav de Fidelity (en gras) répond le mieux à nos critères et nos attentes. Vous pouvez inclure cette sicav dans un portefeuille diversifié.