Le rating des USA est-il menacé ? (12/02/2010)
La note AAA dont bénéficient les Etats-Unis pourrait être mise en question.
Au début de ce mois, l’agence de notation Moody’s (chargée d’apprécier la santé financière des émetteurs d’obligations) s’est inquiétée du budget 2011 proposé par le Président Obama. L’agence de notation estime que les mesures prises en faveur de la réduction du déficit budgétaire sont insuffisantes et que, à moins que de nouvelles mesures ne soient prises pour assainir les finances publiques, la note AAA dont bénéficie la nation (la meilleure qui soit) pourrait être mise en question. Suite à cette déclaration, le secrétaire d’Etat au Trésor Timothy Geithner a rapidement cherché à rassurer en affirmant qu’une baisse de la notation américaine ne surviendrait jamais ! Mais peut-on jamais dire jamais ? Et comment l’investisseur doit-il réagir face à de tels doutes ?
Inquiétant
· Le dernier rapport de l’office du budget
américain prévoit une détérioration conséquente de la dette publique
américaine. Mais les taux de croissance économique sur lequel il se base (taux
moyen de 4,4 % de 2012 à 2014) sont selon nous très optimistes et bien
supérieurs au réel potentiel de l’économie américaine. On peut donc craindre que
le taux d’endettement du pays enflera plus encore que ce que veut bien estimer
l’office du budget, et que la dette publique sera plus lourde encore à
supporter.
· Certains Etats de la
nation, comme le Nevada, ont de sérieux problèmes financiers. Et la Californie
est à la limite du défaut de paiement, alors que son économie représente
±13 % de l’économie américaine (la plus importante des 50 Etats) et qu’elle
serait une des 10 plus grandes économies mondiales; une économie comparable à la
France ou à l’Italie donc (et dès lors bien plus importante que la Grèce, dont
la dette est déjà si inquiétante).
· La dette publique américaine devrait
avoisiner cette année 100 % du PIB (ensemble des biens et services produits
par la nation sur une année). Un endettement d’autant plus inquiétant qu’il est
en grande partie financé par l’étranger, notamment la Chine et le Japon.
M. Geithner n’a donc plus totalement la main sur le destin de la dette
américaine et les Etats-Unis sont dès lors, en dépit de leur lourde influence,
finalement tributaires de décisions prises à Pékin ou Tokyo.
A éviter… sans
paniquer
· Certes,
les USA ne risquent pas la faillite. Le dollar reste la devise de référence
mondiale et constitue toujours le gros des réserves de change des banques
centrales. La puissance militaire américaine est aussi avancée par certains
comme l’argument ultime de la solidité de la nation. Mais de là à affirmer que
la dette américaine ne pourrait en aucun cas être, un tant soit peu,
dégradée, il y a un pas…
· Dans
l’attente, compte tenu de la situation financière de la nation et des taux
plutôt faibles des bons du Trésor outre-Atlantique, nous ne conseillons pas
d’investir dans des emprunts d’Etat américains. Ni même d’ailleurs dans les
obligations en dollar américain en général : le billet vert pourrait en effet
encore souffrir du mauvais état des finances publiques et de la faiblesse des
taux.
