Parachute doré pour l'or ? (14/01/2010)

2009, QUEL RALLY !
· L’or a démarré en 2009 à 862,20 dollars l’once (1 “ounce troy” = 31,1 grammes), est passé par un sommet à plus de 1 200 dollars et a terminé l’année à 1 096 dollars. En dollars, cela fait une plus-value de 27 % ; en euros de 23 %.
· Une belle prestation que l’on peut expliquer comme suit :
– l’or est la “valeur refuge” par excellence. Il monte quand l’économie va mal. On ne peut pas dire que 2009 ait dénoté sur ce plan ;
– pour la première fois depuis longtemps, les banques centrales achètent à nouveau de l’or. L’achat de 200 tonnes d’un coup par l’Inde a marqué les esprits ;
– la demande est importante mais l’offre est limitée : le raisonnement économique de base a joué. La demande est importante à cause de la Chine et parce que le métal jaune est un placement alternatif de plus en plus apprécié (via les trackers notamment). L’offre est limitée du fait que les mines, contraintes de couper dans leurs budgets d’exploration, ont à peu près exclu toute chance de voir la production augmenter à court terme. Au contraire, elle baisse ;
– la faiblesse du dollar (-3 % en 2009) a joué elle aussi du fait de la relation inversée qu’entretiennent ces deux actifs. Le prix de l’or est exprimé en dollars. Lorsque le billet vert baisse, le coût de l’or baisse aussi pour les investisseurs dont le dollar n’est pas la monnaie de référence, ce qui attire des acheteurs et fait grimper les cours.
· Malgré ces facteurs positifs, le métal jaune a perdu le mois dernier plus de 100 dollars, ce qui a fait dire à certains qu’il y avait bulle et que c’était le début de la fin. En fait, ce creux est tout simplement dû à la remontée du dollar (+ 5 %). Un billet vert en hausse et une situation économique qui s’améliore, ce sont de mauvaises nouvelles pour l’or !

PRIX DE L’ONCE D’OR EN DOLLARS

La mauvaise situation économique en 2009 fut du pain bénit pour le cours de l’or. Profitez de la baisse récente pour acheter, à titre de diversification.

TOUJOURS DU POTENTIEL
· Est-il encore intéressant d’acheter de l’or ? Nous pensons que oui. Nous profiterions même de la baisse actuelle du cours pour en acheter :
– tant que la confiance dans la situation économique et le système financier ne sera pas revenue, l’or va continuer à bien se comporter. Les problèmes récents de Dubaï et de la Grèce montrent que le patient n’est pas encore guéri ;
– à court terme, nous ne pensons pas que le dollar se rétablisse. Les taux américains sont au plus bas, le statut du billet vert en tant que monnaie de réserve est mis en doute et les Américains sont endettés jusqu’au cou ;
– Barrick Gold, le plus grand producteur d’or au monde, n’est que le dernier d’une longue série d’exploitants de mines qui a décidé de ne plus vendre son or à prix fixe. Ce qui signifie que ses dirigeants croient, eux aussi, à une poursuite de la hausse du prix du métal jaune.
· Voyez tout achat d’or comme un moyen d’augmenter la diversification de votre portefeuille (à concurrence de 5 à 10 % de votre portefeuille). C’est un placement quelque peu atypique, qui n’est pas sans risque, mais il prend tout son sens quand tout le reste va mal. Et inversement.

OR PHYSIQUE
· L’achat d’or physique est plus populaire que jamais. C’est la seule manière d’éviter le risque de contrepartie, c’est-à-dire celui de voir un intermédiaire financier faire la culbute. Le choix est vaste entre les pièces et les lingots, c’est pourquoi nos collègues de Test-Achats invest ont pris leur bâton de pèlerin et comparé les offres des marchands d’or, des sociétés de Bourse et des institutions financières. On ne trouve pas facilement des pièces d’or partout et les différences de prix entre les uns et les autres sont parfois fort élevées. Les meilleures conditions finalement sont celles offertes par le bureau de change bruxellois Goldforex (www.goldforex.be).

· Il y a une alternative, l’achat de trackers qui investissent eux-mêmes en lingots, à ne pas confondre avec ceux qui misent sur les produits dérivés comme les swaps et les futures. Le fait de recourir à l’or physique réduit fortement le risque de contrepartie mais sans l’éliminer totalement. Il ne faut pas non plus exagérer ce risque. Gold Bullion Securities d’ETF Securities (ticker sur Euronext Paris: GBS) nous paraît être un bon tracker. Vous pouvez encore acheter.
· Enfin, vous pouvez acheter des actions de mines d’or. Via une sicav ou un tracker. Ce type de placement présente d’autres avantages et désavantages que l’or physique et s’adresse plutôt aux spéculateurs. Nous y reviendrons en détail le mois prochain.