L'action est correctement évaluée.
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Le prix proposé, payé en cash, représente une prime de 64 % sur le cours de Bourse d'Illumina du 21 décembre dernier, date à laquelle les premières rumeurs de rachat sont apparues. Mais le cours de son action avait fondu de 60 % sur les six derniers mois de 2011 suite à des craintes sur son avenir (une part non négligeable de ses ventes dépend des budgets publics américains, en baisse). L'addition reste donc raisonnable pour l'instant, d'autant que la cible ne représente que 4 % de la capitalisation boursière de Roche. Mais la bataille ne fait que commencer. Car, à l'instar de ses derniers rachats (Ventana, Genentech), il y a fort à parier que Roche doive finalement relever son offre pour emporter la mise. Roche en a les moyens financiers. L'intégration d'Illumina permettrait au Suisse de se renforcer dans le diagnostic, un domaine porteur dont il est déjà le leader mondial. Son leadership dans la cancérologie le rend également friand de ce genre de données qui permettent de déterminer les patients qui réagiront à un traitement (médecine personnalisée). Par ailleurs, la vigueur du franc suisse a fortement pesé sur le bénéfice par action 2011 (11,01 CHF), qui déçoit quelque peu. Malgré tout, nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 12,7 CHF en 2012 et nous tablons sur 14 CHF en 2013.

Cours au moment de l'analyse : 155,70 CHF

Le groupe suisse Roche est actif à la fois dans la pharmacie (oncologie, virologie, infections, métabolisme) et les diagnostics dont il est le leader mondial. Son compatriote Novartis possède 6 % de son capital ainsi qu'1/3 des droits de vote.