Mais le cours en tient largement compte.
L'action est bon marché.
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Telecom Italia envisagerait de réduire son dividende. Les 1,2 milliard d'euros distribués pour 2010 (0,058 EUR brut par action) seraient réduits à 900 millions (0,043 EUR), afin de ne pas alourdir encore la dette, qui tend à augmenter, suite aux investissements dans des fréquences supplémentaires et en Argentine. Dans nos estimations cependant, nous prévoyions déjà un dividende de 0,030 EUR brut. Mais il y a un autre souci : le holding Telco, qui contrôle Telecom Italia, voit ainsi ses recettes diminuer, alors même qu'une grosse partie de sa dette va arriver à échéance (3,4 milliards). Le remboursement d'une obligation peut éventuellement être reporté à 2013. Mais le cas des dettes bancaires (2,1 milliards) est plus urgent, car les banques détiennent en garantie la totalité des actions Telecom Italia appartenant à Telco. Telco pourrait dès lors lancer une nouvelle obligation, à laquelle souscriraient ses actionnaires (Telefonica, Intesa, Mediobanca et Generali). Son équilibre financier est donc délicat et fait pression sur le titre Telecom Italia. Toutefois, au vu des perspectives de Telecom Italia (nous tablons sur un bénéfice par action de 0,02 EUR en 2011 et de 0,16 EUR en 2012), nous considérons que l'action est excessivement pénalisée.

Cours au moment de l'analyse : 0,79 EUR

Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).