Article

Placements liés à Lehman Brothers

il y a 10 ans - vendredi 19 septembre 2008
Dans quelle mesure la banque américaine Lehmann Brothers, en quasi faillite, est-elle impliquée dans des placements structurés proposés en Belgique ?

Lehman Brothers (ou une société liée à cette banque) est l’émetteur de titres financiers proposés au public belge au travers de divers placements structurés , ces placements assortis d’une protection du capital à l’échéance et dont le rendement est lié à l’évolution d’actifs sous-jacents comme des indices boursiers ou un panier d’actions. Il s’agit de produits commercialisés par Citibank, Deutsche Bank et Ethias et que nous avons déjà analysés. Or, ce statut d’émetteur fait aussi que c’est cette institution qui doit… rembourser votre mise.

Pour rappel, en cas de défaillance d’un émetteur, les principes qui s’appliquent aux produits structurés s’apparentent à ceux en vigueur pour les émissions obligataires.
Les notes constituent de fait une forme de dette au même titre que les obligations.
D’autres produits sont des contrats d’assurance adossés à un fonds interne investi exclusivement dans une note émise par Lehman Brothers (c’est le cas de produits proposés par Ethias, Fortis AG, Nateus ou Swiss Life).

A l’heure actuelle, il est difficile de se prononcer sur la valeur des placements pour lesquels Lehman Brothers est débiteur. Mais tout espoir n’est donc pas perdu. La recherche de solutions se poursuit pour sauver Lehman Brothers.
Si aucun repreneur ne se porte candidat pour une reprise intégrale, des marques d’intérêt se sont d’ores et déjà manifestées pour certains pans d’activités. Ainsi, le britannique Barclays se montre intéressé par les activités américaines et le japonais Nomura porte un intérêt à certaines des activités en Asie ou en Europe. La valeur des titres émis par Lehman Brohters dépendra notamment de l’issue de ces possibilités de rachats.

Sur le marché belge, nous avons répertorié une bonne vingtaine de produits structurés proposés au grand public qui sont affectés directement par la mesure de protection de la loi américaine sur les faillites appliquée à Lehman Brothers.
Vous les retrouverez dans le tableau ci-dessous, classés sur base de l’intermédiaire qui les a commercialisés, puis par ordre chronologique de leur émission.  

 

Placement Distributeur

Date d'émission

Date d'échéance

5 year Target Note Citibank

30/11/2006

01/12/2011

8 year Triple 7 Note Citibank

30/11/2006

01/12/2014

30 Months Lock-in Note Citibank

28/02/2007

28/08/2009

2,5 year EuroStoxx Growth Note Citibank

30/04/2007

30/10/2009

High Coupon Note Citibank

29/06/2007

01/07/2015

Multi Coupons Note Citibank

28/09/2007

09/10/2012

Multi Coupons 
Note II
Citibank

31/10/2007

06/11/2012

Double Opportunity Note Citibank

31/01/2008

04/02/2010

Double Opportunity Note II Citibank

29/02/2008

05/03/2010

EuroStoxx Lock-in Note Citibank

31/03/2008

31/03/2012

EuroStoxx Growth Opportunity Note Citibank

31/03/2008

09/04/2013

Double Opportunity Note V Citibank

30/05/2008

03/06/2010

EuroStoxx Coupon Note Citibank

30/05/2008

09/06/2014

Inflation Protected Note Citibank

30/06/2008

08/07/2013

db Double Performance Note Deutsche Bank

18/01/2007

22/01/2009

Accelerator Note Deutsche Bank

21/06/2007

21/06/2011

Lift MutiSecurity 04/2008 Ethias

15/04/2008

08/04/2016

Lift MutiSecurity 07/2008 Ethias

01/07/2008

24/06/2016

Top Protect Alpha Turbo 10/2017 Fortis AG

20/04/2007

25/10/2017

Top Protect Best Profile 05/2018 Fortis AG

30/04/2008

16/05/2018

Onyx Security 07/2008 Nateus

01/07/2008

24/06/2016

Swiss Life Fonds Garanti 2007 III Swiss Life

21/12/2007

28/12/2015

  
  •  Sachez toutefois que la demande de protection contre les créanciers à travers le Chapter 11 n’équivaut pas encore automatiquement à une faillite. En 1997 par exemple, la société pétrolière Texaco avait également demandé la protection du Chapter 11 et était parvenue par la suite, après cette période difficile, à retrouver le bon chemin.

 

BANQUES COUPABLES ?

A la décharge des institutions précitées, à l’époque où elles ont lancé ces produits, Lehman Brothers était encore considéré comme un émetteur très solvable. La stratégie par rapport à ces produits n’a pour l’instant guère changé même si l’on voit poindre une attention plus marquée sur le risque éventuel lié à l’émetteur sous-jacent.
Le produit Fixed 6% Notes II occupe ainsi toujours une place bien en vue sur le site de Deutsche Bank. La fiche produit souligne toutefois le risque de crédit dans le chef de l’émetteur et dit ceci : “Fixed 6% Notes est une obligation émise par Citigroup Funding Inc., dont le remboursement est garanti par Citigroup Inc. Citigroup Funding Inc. est une filiale de Citigroup Inc., l’une des plus grandes institutions financières au monde. Les agences de notation S&P et Moody’s estiment le risque de crédit de Citigroup Inc. extrêmement limité : AA- selon S&P et Aa3 selon Moody’s.” 
Nous ne vous conseillons toutefois plus les produits assortis d’un risque de crédit sur un émetteur américain.

Partagez cet article