TAG HEUER
• Fabricant de montres
• Zurich
• 113 CHF
Le cours de l'action Tag Heuer a chuté depuis la crise en Asie cet automne. Les investisseurs ont estimé que la société suisse, qui exporte en Asie près de 40 % de sa production de montres de sport, risquait d'être victime de cette crise. Selon nous, la réaction était exagérée, car les pays les plus sévèrement touchés ne représentent que 10% des ventes du groupe. En outre, la société a pris l'an dernier les mesures nécessaires pour assurer une forte croissance dans les années qui viennent. Des campagnes de marketing ciblées ont renforcé l'image de ses produits et le lancement d'un nouveau modèle (Kirium) devrait supplanter les modèles moins prestigieux de la marque. Le groupe a également pris le contrôle de la quasi totalité de son réseau de distribution (importateurs), ce qui devrait améliorer à terme sa profitabilité. Enfin, la société restructure sa dette mais sa situation financière demeure précaire. C'est là que réside le principal risque d'un investissement en Tag Heuer, en même temps que l'extension au Japon de la crise asiatique.
Nous pensons cependant que la forte hausse des ventes attendue en Europe et aux USA compensera la stagnation temporaire en Asie. Avec un bénéfice par action estimé à 18 CHF en 2000 (contre 5,5 CHF en 1997), l'action est bon marché. Acheter.