Analyse
Petrofina il y a 20 ans - lundi 25 mai 1998

PETROFINA - Bénéfice en hausse

PetroFina (15 250 BEF) est présent dans toute la filière pétrolière, mais surtout dans le raffinage, la distribution et la pétrochimie. Le groupe a récemment donné une idée de ses résultats trimestriels. Au 1er trimestre 98, le bénéfice a progressé de 20 % par rapport au 1er trimestre 97. Cette performance est due e.a. à la hausse du dollar, monnaie dans laquelle sont exprimés les prix pétroliers, et à une amélioration dans la pétrochimie en Europe. Ces éléments ont plus que compensé la forte baisse du prix du baril (- 7 USD/baril par rapport au 1er trimestre 97). Quand le prix du brut recule d'1 USD, le bénéfice de PetroFina recule de ± 30 BEF par action. D'autre part, une hausse d'1 BEF du dollar fait grimper le bénéfice de ± 30 BEF par action. Pour tout 98, vu la détérioration attendue au 2e semestre dans la pétrochimie, nous prévoyons un bénéfice en léger recul, à 915 BEF par action (946 BEF l'an dernier). PetroFina mise à présent surtout sur l'exploration et la production de pétrole et de gaz, qui offrent des marges plus élevées. A cet égard, la récente découverte par sa filiale américaine Fina d'un important gisement gazier au Texas est une bonne nouvelle. Malgré cela, PetroFina reste un petit producteur d'hydrocarbures par rapport aux autres grandes compagnies pétrolières. Le raffinage reste une activité clé pour le groupe, alors que ce secteur souffre d'un problème de surcapacité structurelle. PetroFina ne ménage pas ses efforts pour se développer dans l'exploration et production, mais reste trop peu présent dans ce domaine. En outre, il se pourrait que Tractebel, son 2e actionnaire avec quelque 11 % du capital, mette ses actions sur le marché, ce qui pourrait peser sur le cours. L'action PetroFina est correctement évaluée, mais pour un achat nous préférons Total (voir ci-dessous). Vous pouvez conserver.

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