Siemens

SIEMENS - Chiffre d'affaires 3e trimestre 97/98

L'allemand Siemens (2 655 BEF; 133,15 DEM) est actif dans plusieurs secteurs : systèmes industriels, télécoms, informatique, énergie, semi-conducteurs... Malgré un chiffre d'affaires en hausse de 15 % pour les 9 premiers mois de l'exercice 97/98 (qui se clôture en septembre), nous n'attendons qu'une croissance bénéficiaire de 3 % (à 4,80 DEM par action) pour l'ensemble de l'exercice. En cause entre autres, des lourdes pertes dans la division semi-conducteurs, dues à de fortes pressions sur les prix, et des problèmes dans les divisions ferroviaire, réseaux de communication et énergie. L'exercice 98/99 devrait être meilleur, avec un bénéfice par action de 5,80 DEM (+ 20 %). Le groupe a décidé de changer son fusil d'épaule et de privilégier désormais l'amélioration de la rentabilité plutôt que l'augmentation du chiffre d'affaires. Ainsi, il vend ses unités trop peu rentables (l'activité câbles pour le transport d'énergie a été vendue au producteur de pneus italien Pirelli). La nouvelle stratégie de Siemens semble positive. Certes, le timing et le coût des restructurations ne sont pas encore connus, ce qui pourrait faire fluctuer l'action à court terme. Nous accordons néanmoins notre confiance aux résolutions de la direction et changeons notre conseil. Vous pouvez acheter cette action correctement évaluée.