Portucel Industrial

PORTUCEL INDUSTRIAL: Résultats semestriels

Au cours du 1er semestre 98, le bénéfice par action de Portucel Industrial (1 258 PTE), producteur portugais de pâte à papier, a augmenté de 81 %. Un chiffre à prendre avec précaution, vu la faiblesse des cours de la pâte à papier pendant la période correspondante de 1997. Pour l'ensemble de l'année 98 et pour 99, nous n'en revoyons pas moins nos estimations de bénéfice à 60 PTE par action pour 98 (soit quand même une hausse de 36 % par rapport à 97) et 75 PTE pour 99. La dégradation de la situation en Asie pèse en effet sur le cours de la pâte à papier qui se redresse moins vite que prévu, malgré la reprise économique en Europe et la baisse des stocks chez les producteurs de papier. Pour le plus court terme, on attend toujours d'en savoir plus sur la possible fusion avec le producteur espagnol Ence. Si elle a lieu, le nouveau groupe contrôlerait 40 % du marché européen, ce qui lui donnerait une dimension suffisante pour peser sur la fixations des prix pour l'achat des matières premières et la vente de la pâte. En outre, la fusion permettra des économies substantielles. A court terme, la faiblesse des cours de la pâte à papier pèsera sur le bénéfice et le cours de l'action mais, à long terme, leur reprise stimulera la croissance bénéficiaire de Portucel. Une fusion avec Ence donnerait en outre un joli coup de pouce. L'action est bon marché. Vous pouvez acheter.