Koramic

KORAMIC - Résultats semestriels

Le producteur de matériaux de construction Koramic (1 950 BEF) a annoncé pour le 1er semestre 98 un résultat en recul de 3 %. Hors plus-values sur la vente d'activités non stratégiques le bénéfice a même diminué de 34 %. Mais ce chiffre doit être relativisé. En effet, le 1er semestre 97 avait été particulièrement bon, avec l'achèvement d'un projet immobilier en Autriche. Si on n'en tient pas compte, le bénéfice a augmenté de 23 %. Koramic fabrique des briques, des produits de couverture, des buses et conduites, des produits de parachèvement (carrelages, adhésifs,...) et est un des leaders du secteur en Europe. Le groupe mène une politique active d'internationalisation. Ainsi, il a récemment acquis le producteur suisse de tuiles et de briques Keramic Laufen. Ce rachat, qui accroît de 10 % le chiffre d'affaires du groupe, devrait contribuer au bénéfice à partir de 99. Mais c'est surtout vers l'Europe centrale que se portent les efforts d'expansion de Koramic, avec le rachat récent de tuileries en Pologne et en Estonie. A terme, cette région prometteuse (croissance attendue du marché de la construction en 98 : 5,4 %) devrait fournir au groupe ± 25 % de son chiffre d'affaires (contre 11 % actuellement). Le marché d'Europe occidentale, qui représente 87 % du chiffre d'affaires de Koramic, n'offre que peu de perspectives de croissance (1,7 % attendu pour 98). Pour cette année, nous abaissons nos prévision bénéficiaires de 145 à 125 BEF par action. A terme, l'internationalisation de plus en plus poussée stimulera la croissance bénéficiaire du groupe. L'action est correctement évaluée. Acheter.