Total

TOTAL: résultats semestriels

Total (628 FRF), 2e compagnie pétrolière française active dans tous les segments du secteur, tire assez bien son épingle du jeu dans le contexte actuel difficile (baisse de la demande et net recul des prix du brut). Alors que la plupart de ses consoeurs affichent pour le 1er semestre des résultats en retrait, elle parvient à maintenir son bénéfice au même niveau qu'au 1er semestre 97, grâce à une hausse des volumes vendus et à des gains de productivité. Même si à court et à moyen terme nous avons revu nos prévisions bénéficiaires à la baisse (30 FRF par action en 98 et 32 FRF en 99, contre 32,50 et 37,50 FRF), nous restons confiants pour le long terme. En effet, Total continue d'investir massivement dans l'exploration et production, créneau le plus rentable (le groupe prévoit d'accroître de 8 % par an sa production de brut ces 5 prochaines années). La répartition géographique des champs pétroliers du groupe est l'une des meilleures au monde et il dispose de réserves dont la durée de vie surpasse celles des autres grandes compagnies pétrolières intégrées. De plus, toujours dans l'exploration/production, Total a obtenu un très important contrat en Iran et en négocie un autre avec l'Irak. Enfin, dans le raffinage et la distribution une éventuelle alliance avec un autre groupe pourrait créer des synergies, ce qui améliorerait les marges. Total est selon nous une des valeurs pétrolières les mieux armées pour affronter les difficultés actuelles du secteur. Stratégie prometteuse et action bon marché. Acheter pour le long terme.