Analyse
Cobepa il y a 19 ans - lundi 2 novembre 1998

COBEPA - Cobepa se tourne vers les Pays-Bas

Cobepa (2 190 BEF) est un holding actif, c.-à-d. qu'il ne se limite pas à gérer un portefeuille d'actions, mais participe à la gestion de la plupart des entreprises dans lesquelles il possède des intérêts. Il n'est dès lors pas étonnant qu'il ait également des activités de banque d'affaires : accompagnement de fusions et acquisitions, restructurations,... Les principales participations du portefeuille de Cobepa sont l'assureur néerlandais Aegon, le holding Pargesa (qui contrôle GBL) et le groupe de distribution GIB. Le tiers restant du portefeuille est investi dans de petites entreprises en phase de croissance ou de "turnaround" (transition). Ainsi, Cobepa avait pris une participation (un bon 11 %) dans l'opérateur de mobilophonie Mobistar. Lorsque celui-ci fut introduit en Bourse il y a peu, la vente d'un bon 13 % de sa participation a procuré au holding une plus-value de 19 BEF par action. Cobepa a en portefeuille nombre d'actions qui en cas de vente engendreraient d'énormes plus-values. Le grand défi des années à venir sera de trouver suffisamment de participations intéressantes. Le groupe va notamment se tourner vers les Pays-Bas, où les opportunités sont plus nombreuses et concernent des entreprises de taille plus importante et plus orientées vers l'international. A terme le groupe souhaite s'étendre vers l'Europe du Nord et de l'Est. Dans l'immédiat les perspectives mitigées de participations telles que GIB (9 % du portefeuille) pourraient peser sur le cours, mais selon nous des rachats d'actions (v. Entre Nous) compenseront. Cobepa dispose d'une structure financière solide et mène une stratégie d'investissement bien ciblée, e.a. grâce au savoir-faire acquis dans les activités de banque d'affaires. L'action est bon marché. Acheter pour le long terme.

COBEPA / BEL 20

Depuis janvier, Cobepa (gras; base 100) évolue quasiment en ligne avec le Bel 20. Acheter pour le long terme.

 

 

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