Analyse
Real Software il y a 18 ans - lundi 9 novembre 1998

REAL SOFTWARE - Croissance explosive

Le producteur de logiciels Real Software (1 995 BEF) poursuit sa croissance à un rythme accéléré. Depuis début septembre, il a annoncé 3 nouvelles prises de participations majoritaires : dans l'entreprise ouest-flamande Sycron (solutions globales pour le commerce de détail), dans le luxembourgeois IBSY Finance (solutions informatiques pour banques, surtout pour le private banking) et dans le français AIRIAL. Ce dernier permet à Real Software de se renforcer sur le marché français et de s'étendre dans des domaines où il n'était quasiment pas présent (soins de santé, télécoms et, surtout, pouvoirs publics). En outre, AIRIAL est le partenaire privilégié d'un des principaux groupes de consulting au monde, Andersen Consulting, ce qui lui procure de nombreuses commandes. Ces acquisitions sont toutes rentables et contribueront immédiatement au bénéfice du groupe. Deux autres reprises devraient être annoncées avant la fin de l'année, l'une en Belgique, l'autre au Royaume-Uni. Le groupe continue à rechercher des opportunités à l'étranger et dans les secteurs de la pharmacie et des soins de santé. Pour 98 nous maintenons nos prévisions inchangées à 19 BEF par action, mais pour 99 nous les relevons à 29 BEF (contre 27 BEF auparavant). Les nombreuses acquisitions de Real Software se font à bon escient et à prix raisonnable. Cependant, nous craignons qu'un jour ou l'autre le groupe soit victime de son succès. Sa forte croissance pourrait poser des problèmes d'intégration et de coordination. En outre, l'action est très chère. Vendre.

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