Analyse
SAP il y a 19 ans - lundi 2 novembre 1998

SAP - Résultats 3e trimestre 98

L'allemand SAP (695 DEM), leader mondial du progiciel de gestion intégrée (PGI), est surtout réputé pour son produit phare, le R/3. Il est actif également dans le consulting et la formation (près de 40 % du chiffre d'affaires). Au 3e trimestre, SAP a augmenté son chiffre d'affaires de 43 % et son bénéfice avant impôts de 50 %. Les marchés européen et nord-américain (malgré le recul du dollar qui a raboté la croissance du chiffre d'affaires après conversion en marks) ont réalisé d'excellentes performances. L'Asie a fait un peu moins bien, surtout du fait du Japon, où la conjoncture devrait rester médiocre pour SAP dans les prochains trimestres. Cependant, même si le groupe prévoit une croissance moins forte au 4e trimestre, nous sommes confiants dans son avenir. Du fait du besoin des entreprises d'améliorer leur compétitivité, le potentiel de croissance du PGI est énorme, même au-delà des problèmes d'introduction de l'euro et du bug de l'an 2000. De plus, SAP bénéficie toujours d'une position concurrentielle très forte (le groupe a récemment pris des clients au néerlandais Baan et à l'américain Peoplesoft) et, comme le montre l'amélioration des marges au 3e trimestre, ne souffre pas de pressions sur les prix. SAP est bien placé pour rester en tête de la course : il va continuer d'améliorer son offre en ciblant davantage ses clients et en offrant d'autres applications (ex. logiciels de marketing). Nous tablons sur un bénéfice par action de 12 DEM en 98 (+ 35 %) et de 16 DEM en 99 (+ 33 %). SAP est très bien placé pour profiter du besoin croissant qu'ont les entreprises d'améliorer leur compétitivité. L'action est correctement évaluée. Acheter.

SAP

Crise financière et crainte d'un frein à la croissance ont fait chuter le cours (en DEM). Profitez-en pour acheter.

 

 

Partagez cet article