OLIVETTI / TELECOM ITALIA - OPA sur Telecom Italia
OLIVETTI (2,86 EUR; 115 BEF), qui a lancé une OPA sur son compatriote Telecom Italia (TI; 9,39 EUR, 379 BEF), 7 fois supérieur en taille (chiffre d'affaires), vient de présenter son plan industriel, une semaine après TI. Si les deux groupes poursuivent le même but (augmenter la valeur et l'efficience de TI), les moyens divergent. Certes, tous deux entendent réduire les coûts et les tarifs, mais concernant la mobilophonie OLIVETTI cherche des partenaires européens alors que TI souhaite intégrer sa filiale TIM (Telecom Italia Mobile) complètement dans le groupe. Deuxième différence, OLIVETTI entend se recentrer sur l'Europe, tandis que TI garde un intérêt marqué pour l'Amérique latine. Globalement, OLIVETTI, que le rachat de TI endetterait fortement, se montre nettement moins ambitieux que TI, alors que les profonds changements de l'univers des télécoms exigent d'importants investissements. La bataille fait rage entre OLIVETTI et TI, et son issue est incertaine. Il est fort probable qu'OLIVETTI devra relever son offre. Quoi qu'il en soit, le plan industriel d'OLIVETTI nous déçoit quelque peu. Si sa tentative échouait, il se retrouverait dans sa situation actuelle, face à de gros investissements et très peu internationalisé. L'action est chère. N'achetez pas. Par contre, vous pouvez acheter TI (correctement évaluée), tant pour spéculer que pour le long terme.
