RECTICEL - Résultats 98
Le producteur de mousse de polyurétane RECTICEL (action ordinaire 12,05 EUR, soit 486 BEF; action privilégiée 12,60 EUR, soit 508 BEF) a accru son chiffre d'affaires de 8 % et son bénéfice de plus de 45 % en 98. Ce chiffre est cependant à relativiser : compte non tenu de la baisse des charges exceptionnelles (charges de restructuration en 97), la progression n'est plus que de 23,5 % et est encore gonflée par une réduction des charges financières. L'ensemble des divisions du groupe (confort, mousses techniques, literie, isolation, automobile) a contribué à la croissance du chiffre d'affaires, mais le bénéfice de la division automobile (encapsulation de vitres et mousses moulées pour sièges) a souffert d'un manque de rentabilité dans l'activité habillage de tableaux de bord ainsi que des coûts liés à la construction d'une usine en Allemagne. Néanmoins, le groupe table dès cette année sur une contribution positive de cette activité, véritable pôle de croissance de RECTICEL. Les récentes acquisitions en Italie et en Suisse devraient également contribuer au bénéfice dès cette année. D'autres rachats pourraient d'ailleurs suivre. En dépit d'une stagnation des ventes pour les 2 premiers mois de cette année, nous tablons pour 99 sur une croissance bénéficiaire de 29 %, à 0,54 EUR par action (0,42 EUR en 98). Après la sortie du rouge des résultats en 97, le rachat de la société par sa direction témoigne de sa confiance en l'avenir. Cependant, RECTICEL reste peu rentable et très sensible à la conjoncture. Ne pas acheter, mais vous pouvez conserver cette action bon marché.
RECTICEL PRIV.
L'amélioration des résultats a fait remonter le cours, mais la rentabilité reste insuffisante. Conserver.
