Tessenderlo

TESSENDERLO - Bénéfice 98 en stagnation

L'entreprise chimique TESSENDERLO (45 EUR; 1 815 BEF) annonce un bénéfice en stagnation à 2,82 EUR par action pour 98, dû à une faible progression du chiffre d'affaires et à une légère dégradation des marges bénéficiaires. Le dividende sera de 28 BEF. A noter, l'amélioration dans les alcalis, l'augmentation de la contribution au bénéfice de la division transformation de plastiques après l'acquisition de 75 % du britannique Fairbrook et de 28 % du brésilien Medabil, le recul dans les produits naturels organiques et la poursuite de la contraction des marges dans les plastiques (MVC-PVC). A l'avenir, TESSENDERLO entend poursuivre sa diversification, qui conjuguée à son haut degré d'intégration verticale lui permet de résister quand les conditions du marché sont mauvaises. Sa structure financière solide devrait lui permettre, dans une optique de réduction du caractère cyclique de ses activités, de poursuivre son expansion internationale par l'une ou l'autre acquisition. Même si nous abaissons nos prévisions bénéficiaires pour 99 à 2,95 EUR par action contre 3,17 EUR précédemment, nous gardons confiance dans cette entreprise qui opère en tant que leader européen, voire mondial, dans une série de niches. Néanmoins, depuis début 99 les mauvaises conditions de marché observées au 2e semestre 98 semblent perdurer, aussi nous attendrions un peu pour acheter. Conserver.