Mannesmann

MANNESMANN - Résultats 98 - Acquisition Otelo

MANNESMANN (118,40 EUR; 4 776 BEF), conglomérat allemand actif dans l'ingénierie, l'équipement auto, les tubes et les télécoms, a augmenté son bénéfice de 42,5 % en 98, à 1,91 EUR. Ce sont surtout les télécoms qui ont permis ce beau résultat : c'est l'activité qui contribue le plus, et de loin, au bénéfice, même si elle ne représente que ± 25 % du chiffre d'affaires. Le groupe poursuit son expansion dans ce secteur. Il vient d'acquérir Otelo, un de ses concurrents en téléphonie fixe longue distance, et devient ainsi, avec ± 15 % de part de marché dans ce domaine, le rival indiscutable de Deutsche Telekom. Il s'étend aussi à l'étranger : il compte se renforcer en Italie et a des projets en Grande-Bretagne. Par ailleurs, MANNESMANN envisage de se séparer de sa division tubes, pas assez rentable, mais gardera l'ingénierie et les équipements auto, dont la rentabilité devrait sensiblement s'améliorer. En raison du rachat d'Otelo (en perte), nous attendons une stagnation du bénéfice en 99. A plus long terme, l'expansion du groupe dans les télécoms lui assurera une belle croissance bénéficiaire, mais l'action est trop chère pour acheter. Conserver.