AXA-UAP - Une politique d'acquisitions prometteuse, e.a. en Corée
Le français Axa (117,4 EUR; 4 736 BEF), actif dans l'assurance (vie et non-vie) et la gestion de fonds, est en compétition avec l'allemand Allianz pour devenir la plus grande compagnie d'assurances au monde. Actuellement, ils s'affrontent en Corée, où le gouvernement local met progressivement en vente 7 compagnies d'assurances actives dans l'assurance-vie. Une opportunité intéressante selon nous, alors que la conjoncture s'améliore dans ce pays et que certaines des sociétés mises en vente, notamment celles visées par les prétendants français et allemands, sont sous-évaluées. En outre, les Coréens épargnent plus que les Européens, ce qui devrait stimuler la croissance des montants gérés par Axa. En Europe occidentale, où l'assurance-vie continue à se développer en raison du problème des retraites, Axa commence à intégrer le britannique GRE. Cette récente acquisition lui permet en outre de s'étendre en Allemagne, où il est à présent n° 5 dans la branche vie et n° 2 dans la branche dommages. En Europe de l'Est, Axa est en lice pour la privatisation de PZU, le 1er assureur polonais. Toutes ces opérations sur des marchés porteurs rendent crédibles les objectifs du groupe visant à augmenter sa rentabilité de 15 % d'ici 2001. Axa mène une politique de croissance par acquisitions prometteuse. Nous tablons pour 99 sur un bénéfice par action de 4,9 EUR et pour 2000 sur 5,65 EUR. L'action est correctement évaluée. Acheter.
AXA-UAP
Le cours s'est stabilisé depuis début 99. La croissance par rachats devrait avoir un impact positif. Acheter.
