CBR

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Le cimentier CBR (89,8 EUR; 3 623 BEF) nous a surpris en annonçant qu'il rachète, à part égale avec son actionnaire principal Heidelberger Zement, le suédois Scancem. CBR avait en effet depuis plusieurs mois manifesté son intention d'investir davantage en Asie, où le secteur de la construction est plus dynamique qu'en Europe de l'Ouest. Le groupe belge a profité d'une occasion pour s'implanter en Scandinavie, région où il n'était pas encore présent. Scancem, qui est très rentable et n'a pas été payé trop cher selon nous, contribuera au bénéfice du groupe dès l'an prochain. Dès lors nous relevons légèrement nos prévisions bénéficiaires pour 2000 (de 7,3 à 7,4 EUR par action). Pour rassurer les investisseurs qui craignaient que CBR se replie sur l'Europe, le groupe a réaffirmé sa volonté de s'étendre en Asie (où il est déjà présent en Chine et aux Philippines) ou dans le bassin méditerranéen. Le groupe dispose d'une structure financière solide et tire grâce à sa position concurrentielle forte et à une bonne maîtrise des coûts suffisamment de revenus de ses activités dans le Benelux pour financer ses projets d'expansion. A l'avenir, Scancem sera aussi une importante source de moyens pour CBR. Fidèle à sa politique d'extrême prudence, CBR s'internationalise à petits pas. L'action est bon marché. A acheter si vous êtes patient. Si vous privilégiez une stratégie plus dynamique et ne craignez pas un risque un peu plus élevé, achetez plutôt Lafarge (v. ci-dessous).