Saint-Gobain

SAINT-GOBAIN - Premier trimestre décevant

Le français SAINT-GOBAIN (153,1 EUR; 6 176 BEF) réalise 46 % de son chiffre d'affaires dans le verre, 39 % dans l'habitat et 15 % dans les céramiques et abrasifs. Au 1er trimestre, le chiffre d'affaires en hausse de 4,5 % a déçu les investisseurs. Les activités matériaux hautes performances et canalisations ont été touchées de plein fouet par la crise au Brésil et en Asie mais SAINT-GOBAIN a profité de la bonne tenue de la construction aux U.S.A. Pour l'ensemble de l'année, nous maintenons notre prévision de bénéfice par action à 9,9 EUR dans la mesure où le ralentissement des activités de ce début d'année sera en partie compensé par de probables rachats d'actions qui gonfleront le bénéfice par action (moins grand nombre d'actions en circulation). Nous tablons par ailleurs sur des marchés de l'automobile et de la construction bien orientés en Europe.
Pour stimuler la rentabilité de ses nombreuses activités dans un contexte de guerre des prix, SAINT-GOBAIN renforce sa compétitivité au niveau mondial en accentuant la taille de certaines de ses productions. Il a ainsi accru sa participation dans sa filiale indienne productrice de verre pour l'automobile. Malgré les (dés)investissements de ces dernières années, SAINT-GOBAIN reste un groupe aux activités relativement dispersées, ce qui limite les possibilités de synergies et l'amélioration de la rentabilité même si celle-ci devrait connaître un léger mieux à court terme. Action correctement évaluée, conservez.