DEUTSCHE BANK - Réorientation de la stratégie en Europe
La DEUTSCHE BANK (66,80 EUR; 2 695 BEF), 1ère banque au monde depuis l'acquisition de la banque d'affaires américaine Bankers Trust, réoriente sa stratégie en Europe. Dans un premier temps, elle avait choisi d'élargir son réseau par des acquisitions (ex. Crédit Lyonnais Belgium), mais elle s'est heurtée à l'hostilité des banques locales, soutenues par les gouvernements (e.a. en France). C'est pourquoi elle opte désormais plutôt pour des accords de coopération et des prises de participations minoritaires. En Espagne elle s'est alliée à la poste et en Italie elle a pris 4,5 % de la Banca Commerciale Italiana et 20 % de Cariasti. En Allemagne, on pourrait assister à une concentration entre les Landesbank, ce qui aurait un effet positif sur la marge d'intérêt (différence entre les intérêts encaissés sur les crédits et les intérêts payés sur les dépôts). En effet, cela réduirait la concurrence sur les taux. Dans la banque d'affaires, l'intégration de Bankers Trust semble poser quelques problèmes, avec le départ d'une partie du personnel et de l'ancien PDG. D'autres départs devraient suivre. La DB éprouve quelques difficultés à étendre son réseau et à intégrer Bankers Trust. Nous préférons ne pas acheter cette action correctement évaluée. Conserver.
