Deceuninck

DECEUNINCK: chiffre d'affaires en hausse

Le chiffre d'affaires de DECEUNINCK (255 EUR; 10 287 BEF), producteur de profilés en PVC pour portes, fenêtres et matériaux de construction, a progressé de 16,8 % au 1er semestre, malgré le mauvais temps aux USA et en Europe début 99 et les conséquences de la crise russe sur les pays est-européens. Mais le bénéfice n'a augmenté que de 12,6 % à cause des charges liées à l'acquisition du britannique Status Systems et d'une baisse de productivité aux USA, où le groupe a dû procéder à de nouveaux investissements pour faire face à la hausse des ventes, qui restent soutenues. DECEUNINCK est relativement optimiste pour le 2e semestre : légère reprise en Europe de l'Est et bonnes perspectives économiques en Europe occidentale et aux USA. En outre, la poursuite de l'intégration de Status Systems devrait engendrer d'importantes réductions de coûts. Nous abaissons néanmoins nos prévisions bénéficiaires pour 99 à 9,8 EUR par action (10,21 EUR auparavant) à cause de la baisse de la marge bénéficiaire au 1er semestre. DECEUNINCK est une société fortement intégrée : elle produit 95 % de son "compound" (PVC + additifs). Mais si le prix du PVC continue à grimper, les résultats du 2e semestre pourraient en souffrir. Le cours valorise largement l'attente de nouveaux développements au niveau des produits et au niveau géographique (chère). Ne pas acheter, conserver.