Delhaize

DELHAIZE - Importante reprise aux USA

Food Lion, la filiale américaine du groupe de distribution DELHAIZE (73 EUR, 2 945 BEF) a annoncé la reprise du distributeur alimentaire américain Hannaford Brothers pour le prix substantiel de 3,4 milliards d'euros. La chaîne Hannaford, particulièrement rentable et à la tête de 152 magasins dans l'Est des Etats-Unis, complète joliment le parc de magasins de Food Lion. Le nouveau holding DELHAIZE America ainsi constitué représentera désormais le 6ème plus grand distributeur alimentaire aux USA. Pour DELHAIZE, cette opération signifie qu'une plus grande part encore du chiffre d'affaires et du bénéfice proviendra dorénavant des Etats-Unis (estimée à quelque 80 % contre 70 à 75 % en 98). Le bénéfice de 99 ne sera que peu influencé. Par contre, en 2000, le bénéfice par action s'effritera de 8 à 10 % en raison des frais de reprise élevés. Pour 2000, nous abaissons notre estimation de bénéfice de 3,85 EUR à 3,45 EUR par action (pour 99, nous misons sur 3,35 EUR). A plus long terme, la reprise nous semble cependant une bonne affaire. DELHAIZE renforce sa position sur le marché américain et la reprise crée des synergies considérables. Le groupe continue à considérer d'autres opportunités de reprise aux Etats-Unis, mais aussi en Europe et en Asie. Après la publication de la reprise, le cours de DELHAIZE a baissé de 8,6 % sur base mensuelle et celui de Food Lion a perdu plus de 20 %. Malgré l'impact négatif à court terme, cette reprise représente selon nous un important pas stratégique pour l'avenir. DELHAIZE est correctement évaluée, acheter.