BVD-CS

BVD-CS: excellent semestre

Le 1er semestre a été très bon pour Bureau van Dijk Computer Services (43 EUR; 1 735 BEF), spécialiste de l'implémentation des progiciels ERP de SAP. Son chiffre d'affaires a augmenté de 64 % et son bénéfice a doublé. Alors qu'au moment de l'introduction en Bourse en mai dernier le groupe prévoyait une réduction de ses marges, celles-ci se sont au contraire fortement accrues sous l'effet d'un taux record d'affectation de ses consultants. Bien que les ventes de licences SAP aient tendance à se tasser, BVD-CS ne semble pas souffrir de l'échéance 2000. Au contraire, ses clients font appel à lui de manière accrue pour finaliser les implémentations en cours. Comme prévu, après avoir ouvert des bureaux à Paris et Lyon, le groupe en a ouvert un près d'Anvers et envisage d'autres implantations en France (29,5 % du chiffre d'affaires). Il recherche aussi d'éventuelles opportunités d'acquisitions. Quant au développement des services aux PME, marché à large potentiel, une première version adaptée du progiciel SAP devrait sortir en octobre. Par ailleurs, les développements dans les services connexes à ce progiciel (réseaux, gestion documentaire,...) devraient s'accélérer. Nous relevons nos prévisions bénéficiaires pour cette année à 1,19 EUR par action (contre 0,9 précédemment). A plus long terme, même si les marges ne pourront probablement plus être améliorées, la récente reconduction de 3 gros contrats devrait encore assurer de très bons résultats au groupe. Action trop chère pour acheter. Conserver.