CFE

CFE - Chiffre d'affaires semestriel un peu moins bon que prévu, mais à nouveau en bénéfice

CFE (179,8 EUR; 7 253 BEF), actif dans la construction et dans le dragage (par sa participation de 38,98 % dans DEME) a augmenté son chiffre d'affaires de 11 % au 1er semestre (un peu moins que prévu) et renoué avec les bénéfices. Le groupe a continué à se retirer d'Afrique et à se recentrer sur le Benelux et l'Europe de l'Est (Pologne et Hongrie). L'activité a progressé dans la construction industrielle (surtout en Pologne et en Hongrie) ainsi que dans le génie civil et l'électricité, tandis qu'elle est restée stable dans le dragage (1/3 du chiffre d'affaires). Nous tablons pour tout 99 sur un bénéfice de 14,3 EUR par action. Le plan de restructuration se déroule comme prévu, et le carnet de commandes est en progression dans quasi toutes les activités. A plus long terme, la stratégie visant à privilégier des activités à plus haute valeur ajoutée (installation électrique et de traitement des eaux usées, promotion immobilière,...) devrait être payante. Néanmoins, les risques de surcapacité subsistent dans le dragage, et même si le carnet de commande reste bien rempli jusqu'à mi-2000, CFE n'est pas à l'abri d'éventuelles suspensions de travaux comme cela a été le cas au Brésil. Conservez cette action bon marché.