Creyf's

CREYF'S - Forte hausse du chiffre d'affaires et du bénéfice au premier semestre

Le chiffre d'affaires de la société d'intérim CREYF'S (26,8 EUR; 1 081 BEF) a plus que doublé au 1er semestre, sous l'effet des nombreuses acquisitions, dont le néerlandais Content Beheer est la plus importante. Le bénéfice a, quant à lui, progressé de 165 %, en raison du poids accru des activités aux Pays-Bas (50 % du chiffre d'affaires), marché nettement plus rentable et où l'impôt des sociétés est moins élevé. En Belgique, les marges ont souffert : le coût du travail intérimaire a augmenté (e.a. à cause de mesures gouvernementales au niveau des cotisations ONSS), et le secteur est le théâtre d'une féroce guerre des prix. Cette situation ne devrait pas s'améliorer au 2e semestre. Néanmoins, la contribution croissante des entités étrangères, le bon déroulement de l'intégration de Content et surtout la modification de la méthode utilisée pour comptabiliser le coût des acquisitions (amortissement sur une plus longue période) afin de permettre une comparaison plus aisée avec les autres acteurs européens du secteur, nous incitent à relever nos prévisions bénéficiaires à 1,07 EUR par action. A plus long terme, le poids relatif du marché belge devrait encore se réduire par la poursuite de l'expansion à l'étranger (France et Allemagne d'abord, puis d'autres pays européens). Belles perspectives, mais action chère. Conserver.