Recticel

RECTICEL: résultats semestriels comme prévu

Malgré un chiffre d'affaires en recul de 2 %, le producteur de polyuréthanne RECTICEL (10,41 EUR; 420 BEF) a multiplié son bénéfice par 4,5 au 1er semestre. Hors éléments exceptionnels, la hausse se limite cependant à 19 %. Cette progression correspond à peu près à nos attentes, mais n'a pu être réalisée que gonflée par l'allongement de la durée d'amortissement de plusieurs machines. A part le confort, qui a souffert d'un recul des ventes en Grande-Bretagne et en Russie, toutes les divisions (mousses techniques, literie, isolation, automobile) ont légèrement amélioré leur rentabilité. RECTICEL se montre confiant pour le 2e semestre, traditionnellement meilleur (effet saisonnier dans la literie et le confort). L'industrie du meuble semble se reprendre en Grande-Bretagne et en Europe de l'Est, et le lancement de la nouvelle Opel Omega devrait avoir un impact positif. De plus, les résultats annuels intégreront Matra (Swissflex) racheté début 99. RECTICEL est sur la bonne voie, mais l'amélioration de la rentabilité est encore trop faible. Nous maintenons nos estimations bénéficiaires à 0,5 EUR pour 99. Conserver cette action bon marché, mais pour un achat nous attendrions encore.