Union Minière

UNION MINIERE - Résultats meilleurs que prévu

Union Minière (UM; 40 EUR, 1 614 BEF), actif dans les métaux non ferreux, a publié des résultats meilleurs que prévu pour le 1er semestre, ce qui a rassuré les investisseurs quant à la restructuration du groupe. Hors éléments exceptionnels et avant impôts, le bénéfice a augmenté de 1,9 %, principalement grâce à la quasi-disparition des pertes de l'usine d'Hoboken (recyclage de métaux précieux) et à la baisse des coûts de production dans le raffinage du zinc. Cela a plus que compensé le recul des bénéfices dans le cuivre (baisse des marges de raffinage) et dans les métaux spéciaux (baisse du prix du cobalt,...). Nous relevons nos estimations pour 99 à 1,75 EUR par action (1,55 EUR précédemment). Pour 2000 nous tablons à présent sur 3 EUR (contre 2,4 EUR précédemment) : la réduction des coûts devrait se poursuivre dans l'usine de Hoboken, et on attend une remontée (bien que fragile) des cours des matières premières. A plus long terme, UM entend se développer par une hausse de la production à plus haute rentabilité (comme le zinc pour la galvanisation) et par une plus grande internationalisation. UM semble enfin sur la bonne voie. L'action est bon marché, mais vu le caractère cyclique des activités du groupe, elle est plus risquée que la moyenne. A acheter si cela ne vous fait pas peur.