Analyse
Pirelli il y a 17 ans - lundi 4 octobre 1999

PIRELLI - Résultats semestriels faibles

L'italien PIRELLI (2,27 EUR; 92 BEF), producteur de pneus et de câbles, a vu son bénéfice reculer de 12 % au 1er semestre. Hors éléments exceptionnels, frais financiers et impôts, le recul est de 8,3 %, malgré un chiffre d'affaires en hausse de 14 %. Les activités câbles (59 % du chiffre d'affaires) ont souffert d'une chute des prix et du manque de rentabilité de Siemens Câbles, récemment racheté. Les activités pneus (41 %) ont également été affectées par des pressions sur les prix, résultant de la montée de la concurrence. Des fluctuations de change (principalement au Brésil) ont en outre amputé le résultat de ± 0,02 EUR par action. Nous avons abaissé nos prévisions bénéficiaires (hors éléments exceptionnels) à 0,1 EUR par action (0,11 EUR précédemment) pour 99 et à 0,135 EUR (0,15 EUR précédemment) pour 2000. A partir de l'an prochain, la rentabilité de PIRELLI devrait s'améliorer grâce à la restructuration annoncée : meilleure intégration de Siemens Câbles, réduction des coûts de production dans les pneus, amélioration de la rentabilité du groupe aux USA. De plus, PIRELLI entend continuer à s'orienter vers des produits à marges plus élevées (pneus haut de gamme, câbles sous-marins). L'année 99 sera à mettre entre parenthèses pour PIRELLI. Mais selon nous, la rentabilité du groupe devrait s'améliorer dès l'an prochain. Action correctement évaluée. Acheter.

PIRELLI

Le cours a anticipé ces derniers mois la baisse de rentabilité. Profitez-en pour acheter.

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