Analyse
Montedison il y a 18 ans - lundi 14 février 2000

MONTEDISON: Offre de Compart

L'italien Montedison (1,77 EUR; 71 BEF) est actif dans la transformation de produits agricoles par Eridania-Beghin-Say (EBS; 77 % du chiffre d'affaires), dans l'énergie par Edison (11 %), dans la chimie fine par Ausimont et Antibioticos (6,5 %). Son principal actionnaire, Compart, qui détient 1/3 du capital, a décidé de monter à 100 % par une OPA. Une opération qui arrive à point nommé, car Montedison traverse un moment de crise. En effet, son bénéfice a reculé de 76 % en 99, à 0,027 EUR par action. En cause, les faibles performances d'EBS et d'Antibioticos, qui ont vu s'écrouler les prix de vente de leurs produits, ainsi que la croissance de l'endettement du groupe due aux investissements très importants d'Edison dans l'extraction de gaz et dans la construction de centrales électriques. A terme ces investissements assureront la rentabilité d'Edison, et la restructuration (réduction d'effectifs…) entamée chez EBS et Antibioticos aura des effets positifs sur leurs résultats. Cependant pour 2000 nous avons abaissé nos prévisions bénéficiaires pour Montedison de 0,11 à 0,085 EUR par action. L'OPA se fera au prix de 1,85 EUR par action, ce qui nous semble correct vu les perspectives mitigées de Montedison. Conserver en attendant l'OPA.

MONTEDISON

Le cours s'est rapproché du prix offert par Compart. En attendant l'opération, conserver.

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