Analyse
Eurodisney il y a 17 ans - mardi 2 mai 2000

EURODISNEY - Résultats 1er trimestre de l'exercice 99/2000 + nouveau parc

Le français Eurodisney (0,85 EUR; 34 BEF) exploite le site Disneyland Paris, qui comprend principalement le parc d'attractions, 7 hôtels et le Disney village. Le groupe a annoncé pour le 1er semestre de l'exercice qui se clôture en septembre 2000 un chiffre d'affaires en hausse de 8 %, principalement grâce à une politique tarifaire plus élevée. Cette hausse à permis une croissance de 43 % du bénéfice avant résultats financiers et exceptionnels. En effet, pour couvrir ses coûts fixes très lourds, Eurodisney a besoin d'un chiffre d'affaires élevé, mais au-delà, toute hausse du chiffre d'affaires entraîne un effet de levier important sur le bénéfice. Après 3 années consécutives de stabilisation du nombre de visiteurs à Disneyland Paris, le groupe a décidé d'ouvrir au printemps 2002 un nouveau parc à thème, qui devrait selon la direction générer ± 4,5 millions de visiteurs supplémentaires dès la 1ère année et permettre d'importantes synergies (frais de promotion, occupation des hôtels,…). En 2001 et 2002, le financement du nouveau parc par augmentation de capital et emprunt et son coût de construction vont à nouveau plomber la rentabilité du groupe. Nous tablons pour 99/2000 sur un bénéfice par action (hors éléments exceptionnels) de 0,045 EUR (+ 64 %) et pour 2000/2001 sur 0,036 EUR (-20 %). L'action est bon marché, mais il est selon nous trop tôt pour acheter.

EURODISNEY

Le cours d'Eurodisney est au plus bas depuis l'introduction en Bourse. Ne pas acheter.

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