Analyse
JP Morgan il y a 17 ans - lundi 18 septembre 2000

JP MORGAN: reprise par Chase Manhattan; vendre

Le sort de la 5e banque américaine, JP Morgan (173,25 USD), est scellé. La Chase Manhattan, n°3 aux USA, offre 3,7 de ses actions pour chaque action JP Morgan, et l'emporte ainsi sur les autres candidats repreneurs. Le prix offert représente une prime de ± 20 % par rapport au cours au moment des premières rumeurs de rachat. L'opération donnera naissance début 2001 à la banque JP Morgan Chase, qui disposera d'une clientèle internationale élargie (Japon et Europe) et d'un pôle banque d'affaires (le segment le plus rentable) renforcé. Cette fusion ne nous enthousiasme pas. D'abord, malgré les économies substantielles qui en découleront, le prix payé nous semble élevé, et pèsera dès lors sur les bénéfices de la nouvelle entité en 2001. Ensuite, JP Morgan Chase restera un acteur de second rang dans le secteur de la banque d'affaires, qui est de plus en plus concurrentiel. Le groupe ambitionne de faire partie dans les 5 ans qui viennent des 3 premières banques d'affaires aux USA, mais cela ne nous semble pas gagné d'avance. La fusion entre JP Morgan et Chase Manhattan nous apparaît comme une solution d'urgence pour les 2 banques après l'échec de pourparlers antérieurs avec d'autres partenaires potentiels. Pour tenter de combler le retard, le prix payé est élevé selon nous. Nous vous conseillons de ne pas accepter l'offre et d'en profiter pour vendre vos actions JP Morgan.

JP MORGAN (en USD)

Les rumeurs de reprise ont fait décoller le cours ces dernières semaines. Selon nous vous avez avantage à vendre.

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