Analyse
Pirelli il y a 17 ans - lundi 11 septembre 2000

PIRELLI - Excellents résultats semestriels

L'italien Pirelli (3,04 EUR) a augmenté son bénéfice (éléments exceptionnels compris) de 860 % (à 0,48 EUR) au 1er semestre, essentiellement grâce à une plus-value de 0,4 EUR par action (selon nos estimations) sur la vente de sa participation dans l'américain Cisco. Mais la rentabilité de ses activités a également progressé, principalement dans la division "câbles et systèmes" (60 % du chiffre d'affaires), dont le bénéfice hors éléments exceptionnels a augmenté de 25,2 % (plus de produits à haute valeur ajoutée,…). Par contre, la division pneus a vu sa rentabilité stagner suite à la guerre des prix et à la hausse des prix du pétrole (une des matières premières), qui n'a pu être répercutée sur les prix de vente. Pour l'avenir, Pirelli poursuit sa stratégie axée sur les produits à haute valeur ajoutée. Dans les câbles il cherche à accroître sa production de composants optiques (très demandés pour les télécoms) et de câbles sous-marins, dans les pneus il se spécialise dans le haut de gamme. Par ailleurs Pirelli met dans ses deux divisions l'accent sur les USA, qui connaissent une plus forte croissance. Pour 2000 nous maintenons notre prévision bénéficiaire à 0,13 EUR par action, et pour 2001 nous la haussons de 0,15 à 0,153 EUR. Bien que la direction s'en défende, nous pensons que Pirelli sera tôt ou tard réorganisé pour faire profiter les actionnaires du potentiel de la division câbles et systèmes (introduction en Bourse?). En attendant, le groupe poursuit sa stratégie pour améliorer sa rentabilité. Action correctement évaluée. Acheter.

PIRELLI / SECTEUR PNEUS

Pirelli (gras; base 100) fait mieux que son secteur grâce à son positionnement dans le haut de gamme. Acheter.

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