Analyse
SLE il y a 16 ans - lundi 27 novembre 2000

SUEZ LYONNAISE DES EAUX - Le pôle communication se renforce

Après s'être renforcé dans ses 3 activités phare (Energie, Eau, Propreté), avoir revendu une bonne partie de ses participations non stratégiques et sorti l'activité Construction de ses comptes consolidés, le groupe Suez Lyonnaise des Eaux (SLE; 189 EUR) accélère le renforcement de son pôle Communication. Mi-juillet, le groupe a acquis 2 licences nationales françaises de boucle locale radio, et cette semaine il a signé un accord de partenariat avec le holding Internet de Bernard Arnault, Europ@web. D'un côté SLE injecte 300 millions EUR dans Europ@web pour en détenir 30 % du capital, de l'autre, Groupe Arnault acquiert pour 300 millions EUR 6 % du capital du consortium UMTS formé entre SLE et Telefonica. Suez renforce ainsi les trois composantes qui selon lui sont indispensables pour réussir sur Internet (3C) : Communication, Contenu, Commerce. Bien que nous adhérions à cette logique, nous nous demandons si investir dans la nébuleuse Europ@web constitue bien pour SLE le meilleur moyen d'arriver à ses fins.
Selon nous, le renforcement de SLE ne se justifie que par le fait que le groupe détient plusieurs actifs dans le domaine qui sans cela se dévaloriseraient rapidement. Nous estimons qu'une fois que ce pôle aura été rendu attrayant, il devra être mis en Bourse pour que SLE prenne sa plus-value et sorte de cette activité qui n'a que peu de liens avec l'Energie, l'Eau et la Propreté. Par ailleurs, le potentiel de ces 3 métiers de base reste intact. Depuis notre dernier texte (BH 986), nous avons revu nos prévisions bénéficiaires à la hausse, à 8,37 EUR par action pour 2000 et 9,34 EUR pour 2001 (hors plus-values exceptionnelles). Si le risque accru dû aux investissements dans les télécoms ne vous effraie pas, achetez.

SUEZ LYONNAISE (en EUR)

Les résultats du 3e trimestre sont de bon augure. Malgré le risque accru dû aux investissements télécoms, acheter.

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