Analyse
CMB il y a 17 ans - lundi 22 janvier 2001

CMB - Résultats 2000

Comme prévu, le transporteur maritime CMB (78,2 EUR) a enregistré un redressement spectaculaire de ses résultats après une année 99 catastrophique. Son bénéfice (compte tenu de la plus-value de 2,59 EUR par action sur Wah Kwong) a été multiplié par 13. Sa filiale Bocimar (vrac sec), en perte les 3 années précédentes, a profité de la meilleure conjoncture et généré plus de 39 % des bénéfices du groupe. Euronav (transport de pétrole; 42 % des bénéfices) a enregistré un excellent 2e semestre grâce à la hausse de la production des pays de l'OPEP et à la forte demande de bateaux modernes (effet "Erika"). Exmar (transport de gaz, 10 %) a vu ses résultats se stabiliser après une bonne année 99. Seule Hessenatie (manutention portuaire; 6 %) a fait moins bien que prévu, à cause des coûts de démarrage des nouveaux aménagements à Zeebruges et de problèmes de capacité insuffisante. Mais ceux-ci devraient se résoudre en partie grâce à sa prochaine fusion avec Noord Natie, auquel devrait s'adjoindre un 3e partenaire. L'action est bon marché et le 1er trimestre 2001 devrait se situer dans la lignée des deux derniers trimestres de l'an passé. Néanmoins, en raison de la très faible visibilité des résultats (forte cyclicité des activités, poids d'éléments exceptionnels "récurrents",…), du spectre d'un possible ralentissement des économies asiatiques dans le sillage du ralentissement américain et de la récente baisse de production des pays de l'OPEP, nous n'achèterions pas. Conserver.

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