BNP PARIBAS : résultats provisoirs 2000

BNP PARIBAS / BANQUES

Intégration de Paribas, nouvelle stratégie: BNP (gras; base 100) devrait faire mieux que le secteur. Acheter.

Le groupe bancaire français BNP Paribas (93,9 EUR) a vu son bénéfice par action hors éléments exceptionnels progresser de 28,7 % en 2000, à 10,04 EUR. Ce résultat tient compte pour la 1re fois de l'intégration de Paribas, qui se déroule plus rapidement que prévu. Les économies de coûts liées à la fusion sont au rendez-vous bien plus tôt que prévu et, conjuguées à une excellente maîtrise des frais généraux, ont permis de réduire le coefficient d'exploitation (v. Entre nous) de 66,6 à 64,2 %. Les différentes branches du groupe ont toutes contribué à la progression du résultat. L'augmentation du bénéfice hors exceptionnels et impôts a été forte surtout dans la gestion d'actifs et banque privée (+ 61 %). Elle a été de 22 % dans la banque d'affaires et de 22,4 % dans la banque de détail. Le groupe va maintenant s'atteler à sa croissance, afin d'asseoir sa position d'acteur majeur européen. Les activités de conservation de titres et de banque d'affaires seront filialisées afin de faciliter les partenariats, voire l'entrée d'actionnaires. Dans la banque de détail se multiplieront les alliances telles que celle avec Dresdner Bank dans le crédit à la consommation en Allemagne. Dans la gestion d'actifs et la banque privée, des acquisitions sont en projet, surtout pour l'activité fonds hautement spéculatifs. Nous avons été positivement surpris par les bons résultats 2000 de BNP Paribas. L'année 2001 devrait être bonne également. Nous avons relevé nos estimations pour 2001 de 9,7 à 10,6 EUR par action et tablons pour 2002 sur 11,4 EUR. L'action est bon marché. Acheter.