Analyse
Remi Claeys Aluminium il y a 16 ans - lundi 26 mars 2001

REMI CLAEYS ALUMINIUM - Résultats 2000 décevants

Malgré une progression du chiffre d'affaires de 29,4 %, légèrement supérieure à nos attentes, le bénéfice (hors exceptionnels) de 3,01 EUR par action (+ 6,7 %) annoncé par Remi Claeys Aluminium (RCA; 24 EUR) nous a déçus. D'autant plus que cette légère progression est due à une baisse du taux de taxation. L'année a été très bonne pour l'activité tubes soudés (double vitrage, échelles,…), à l'origine de ± 70 % du bénéfice opérationnel. Les activités d'extrusion se sont nettement moins bien portées que prévu, en raison du recul de la construction en Allemagne et d'une augmentation des capacités en Europe, deux éléments qui ont affecté les derniers mois de l'année. La division RC System (systèmes d'architecture) a quant à elle réalisé un bénéfice opérationnel inférieur de ± 20 % aux prévisions, à cause de coûts insuffisamment maîtrisés. Pour 2001, nous avons abaissé nos prévisions bénéficiaires de 3,9 à 3,72 EUR par action. Outre un amortissement accéléré du goodwill sur l'acquisition de l'italien Gruppo Indinvest, qui sera intégré dans les comptes à partir du 1/1/2001, les activités d'extrusion ont encore pâti au 1er trimestre du ralentissement de la construction. Néanmoins, la croissance bénéficiaire sur laquelle nous tablons s'élève encore à plus de 23 %. En plus d'une contribution positive de Gruppo Indinvest, RCA devrait en effet bénéficier d'une hausse de ses marges grâce à la modernisation de son appareil de production, à la bonne tenue des activités tubes et aux importantes économies de coûts enregistrées maintenant par RC System. Après sa forte baisse, l'action est bon marché. Acheter.

REMI CLAEYS ALUM. (en EUR)

Les résultats 2000 décevants ont fait chuter l'action, qui est maintenant bon marché. Acheter.

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