Analyse
STMicroelectronics il y a 16 ans - lundi 23 avril 2001

STMICROELECTRONICS - Bons résultats trimestriels

Le groupe franco-italien STMicroelectronics (STM; 43,08 EUR), leader européen des semi-conducteurs, a annoncé pour le 1er trimestre 2001 des résultats en ligne avec nos attentes. Le bénéfice a augmenté de 41 % par rapport à la même période l'an passé, à 0,38 EUR par action, sur la base d'un chiffre d'affaires en progression de 13 %. La marge d'exploitation (bénéfice opérationnel divisé par chiffre d'affaires) est passée de 17,2 à 21,5 %. Si par rapport au dernier trimestre 2000 ces résultats se sont dégradés en raison du contexte difficile, ils restent cependant très honorables par rapport à ceux de la concurrence. Ils s'expliquent par la moindre exposition du groupe à des marchés très affectés (microprocesseurs,…), par le fait qu'il réalise 63 % de son chiffre d'affaires dans une production à la carte pour ses clients (ce qui les fidélise et procure au groupe une meilleure rentabilité) et par son exposition limitée au marché américain (22 % du chiffre d'affaires). Malgré tout, la situation risque selon la direction d'encore se dégrader au 2e trimestre, e.a. sur le marché des mémoires flash (mobilophonie), si le ralentissement américain se propage rapidement au continent européen. Nous réduisons nos estimations bénéficiaires à 1,21 EUR pour 2001 et à 1,58 EUR pour 2002. Malgré l'anticipation d'une nouvelle dégradation des résultats, nous pensons que STM pourra résister honorablement au ralentissement actuel. Par ailleurs, en cas de reprise économique plus rapide que prévu, le groupe sera très bien placé pour en recueillir les fruits. Action bon marché. Acheter.

STMICROELECTR. (en EUR)

La faiblesse du marché a fait plonger STM, qui reste néanmoins une des meilleures actions du secteur. Acheter.

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