Analyse
Remi Claeys Aluminium il y a 17 ans - lundi 28 mai 2001

REMI CLAEYS ALUMINIUM - Résultats premier trimestre + sort de la sélection

Comme il l'avait annoncé lors de son assemblée générale, mi-avril, le fabricant de produits semi-finis en aluminium Remi Claeys Aluminium (RCA; 18,50 EUR) souffre du ralentissement conjoncturel, et plus particulièrement de la crise de la construction en Allemagne. Si son activité tubes soudés en aluminium (Alutubes, 70 % du résultat opérationnel en 2000) s'est bien comportée au 1er trimestre 2001, il n'en a pas été de même pour ses deux autres divisions. L'activité extrusion (10 %) ne doit son amélioration qu'à la comparaison avec un 1er trimestre 2000 qui avait été grevé par la mise hors service pour rénovation d'une presse représentant 20 % de la capacité de production. Quant à RC System (systèmes d'architecture, ± 20 %), outre le ralentissement allemand, il semble que ses problèmes logistiques ne soient pas tout à fait résolus. Le bénéfice du 1er trimestre se situe juste au-dessus de l'équilibre, alors qu'en mars dernier le groupe tablait pour l'ensemble de l'année sur un bénéfice par action de ± 3,7 EUR (+ 24 %). Il semble donc définitivement acquis que cet objectif ne pourra pas être atteint, et ce malgré de nouveaux plans de réductions de coûts et un carnet de commande en légère amélioration, y compris en Allemagne. Nous abaissons notre estimation bénéficiaire de 3,56 à 2,77 EUR par action, soit un recul de 8 % par rapport au bénéfice hors éléments exceptionnels de 2000. Malgré tout, avec une valeur comptable de 24,9 EUR, RCA reste une action bon marché. Néanmoins, la direction se montre floue dans ses prévisions pour l'ensemble de l'année, qu'elle qualifie d'année de transition. La possibilité évoquée d'un rattrapage au moins partiel au 2e semestre nous semble très optimiste, laissant la porte ouverte à de nouveaux avertissements sur les bénéfices, ce qui mettrait le cours sous pression. Nous vous conseillons de vendre. Cette action sort par ailleurs de notre sélection.

REMI CLAEYS ALUM. (en EUR)

La mauvaise santé du marché allemand de la construction continue de peser sur les résultats de RCA. Vendre.

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