Analyse
Delhaize il y a 16 ans - lundi 29 octobre 2001

DELHAIZE - très bon 3e trimestre

Le groupe de distribution Delhaize (60,95 EUR) vient d'annoncer un très bon 3e trimestre : son chiffre d'affaires a progressé de 22,2 % (3,9 % hors acquisitions, désinvestissements et effets de change) et son bénéfice hors exceptionnels et impôts de pas moins de 85,4 %. La croissance bénéficiaire par action est de 39,6 % avant amortissements de goodwill. Le groupe résiste donc très bien à la détérioration du climat économique : à périmètre comparable, le chiffre d'affaires de Delhaize America (± 80 % du chiffre d'affaires du groupe) s'est accru de 2,3 %, celui de Delhaize Belgique de 3,6 %. Les synergies issues de la fusion avec Hannaford se réalisent selon le programme établi. Pour l'ensemble de l'année, le groupe confirme ses objectifs, aisément réalisables selon nous : chiffre d'affaires + 10 % et bénéfice par action + 15 % (avant amortissements de goodwill). Delhaize vient de décider de fermer les 19 magasins Cub Foods de sa filiale Super Discount Markets (SDM), détenue à 60 %, et de vendre les 9 magasins discount Save-A-Lot de cette filiale à Supervalu, le groupe qui détient les 40 % restants de SDM. Cette filiale située à Atlanta, qui représente 1,5 % du chiffre d'affaires du groupe sur les 9 premiers mois de 2001, est déficitaire et souffre fortement de la concurrence des magasins géants Wal-Mart Superstores. Une bonne décision selon nous. Par ailleurs, Delhaize va fermer 8 magasins Delvita (sur 116), peu rentables, en Tchéquie et en Slovaquie et acter une moins-value sur 7 autres. Ces opérations aux USA, en Tchéquie et en Slovaquie ont entraîné au 3e trimestre de lourdes charges et provisions exceptionnelles, mais elles auront un effet positif sur la rentabilité à l'avenir. Après les attentats aux USA, nous avions par prudence modifié notre conseil d'achat en "conserver". Néanmoins, les beaux résultats trimestriels montrent que la situation n'a rien de dramatique pour le groupe. Celui-ci semble même en profiter, grâce aux prix discount de Food Lion et à la crainte des Américains de manger hors de chez eux. L'action est bon marché. Vous pouvez à nouveau acheter.

DELHAIZE / BEL 20 (base 100)

Delhaize (gras) a bien baissé depuis début 99, mais fait quand même mieux que la Bourse depuis 96. Acheter.

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