Analyse
Ontex il y a 16 ans - lundi 22 octobre 2001

ONTEX - Très bons résultats semestriels

Ontex (49,4 EUR), producteur de produits d'hygiène jetables (langes, serviettes hygiéniques, tampons,…) commercialisés sous marques de distributeurs (private label), a enregistré un très bon 1er semestre, même si des charges exceptionnelles (fermeture d'une usine en Allemagne et dévaluation de la livre turque) ont fait plonger les résultats dans le rouge (- 0,13 EUR par action). Le chiffre d'affaires a progressé de 64,8 %, dont 15 % de croissance interne. Comme prévu, les marges se sont appréciées sous l'effet de la baisse du prix de la pâte à papier (-32 % depuis le début de l'année). Le bénéfice n'a cependant augmenté "que" de 50 %, à 0,54 EUR par action, en raison de la forte progression des charges financières liées à la politique d'expansion et d'un taux de taxation nettement plus élevé que prévu. Pour l'ensemble de l'année, Ontex a haussé ses prévisions de croissance bénéficiaire à 54 % (contre 45 % précédemment). Compte tenu du fait que ce n'est que maintenant que le groupe profitera pleinement du recul du prix de la pâte à papier, principale matière première (prix qui entre-temps s'est stabilisé), nous tablons pour 2001 sur un bénéfice par action de 1,2 EUR, soit 54 % de plus qu'en 2000. Pour 2002 nous attendons 1,86 EUR. En août dernier, Ontex a profité de la baisse du prix de la pâte à papier pour conclure un contrat à prix fixe de 3 ans couvrant 15 % de ses besoins. D'ici à la fin de l'année, environ 50 % de ses besoins devraient être couverts. Le groupe sera donc beaucoup moins sensible aux fluctuations du prix de la pâte à papier. L'action est correctement évaluée. Dans le contexte économique actuel, les produits "private label" devraient selon nous gagner des parts de marché au détriment des marques plus chères. Vous pouvez acheter cette action défensive.

ONTEX (en EUR)

Le caractère défensif de l'action et les bonnes perspectives devraient soutenir le cours. Acheter.

 

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