Analyse
VPK il y a 16 ans - lundi 1 octobre 2001

VPK PACKAGING - Excellents résultats semestriels

En ces temps difficiles, les bonnes nouvelles annoncées par VPK Packaging (22,36 EUR) ont été les bienvenues. Le producteur de papier et de cartons d'emballage a annoncé d'excellents résultats semestriels. Son chiffre d'affaires a progressé de 23,2 % (1,5 % hors acquisitions) et son bénéfice de plus de 50 %. La belle hausse du bénéfice est due à l'intégration réussie des acquisitions, qui ont permis d'importantes synergies, aux investissements réalisés ces dernières années pour augmenter la productivité et le rendement, ainsi qu'au retour aux bénéfices de l'usine de carton néerlandaise Uniwell et de la division carton massif en Belgique. L'usine de tubes en carton de Deerlijk, qui avait brûlé fin 99, a également à nouveau contribué au bénéfice. Au 2e semestre, le résultat devrait selon le groupe être légèrement inférieur, comme d'habitude. VPK produit surtout des emballages destinés au transport de produits alimentaires, peu cycliques, et de "fast moving consumer goods" (détergents, cosmétiques,…) et est dès lors peu sensible à la conjoncture. Néanmoins le groupe prévoit un recul des commandes ces prochains mois. Il va réduire quelque peu son budget d'investissement, ce qui ne l'empêche pas de continuer à envisager d'éventuelles acquisitions. VPK a pour objectif la réalisation à terme d'une croissance bénéficiaire à deux chiffres, par le biais de réductions de coûts, d'économies d'échelle et d'une meilleure utilisation de sa capacité de production. Malgré le ralentissement attendu au 2e semestre, nous maintenons nos prévisions bénéficiaires (prudentes) inchangées, à 2,08 EUR par action pour 2001 (+ 13,7 % par rapport à 2000) et à 2,18 EUR (+ 4,8 %) pour 2002. Entreprise saine et bien dirigée. L'action est correctement évaluée. Acheter.

VPK PACKAGING (en EUR)

Les excellentes performances de VPK ne se reflètent de toute évidence pas dans le cours. Acheter.

 

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