Analyse
Du Pont de Nemours il y a 16 ans - lundi 4 février 2002

DU PONT DE NEMOURS - Résultats 2001 - Baisse du bénéfice - Vendre

Le groupe chimique américain Du Pont de Nemours (43,58 USD) a comme prévu réalisé un bénéfice en recul de 75 % au 4e trimestre 2001 (compte non tenu du produit de la cession de la pharmacie). Sur l'ensemble de 2001, le bénéfice hors éléments exceptionnels est de 1,20 USD par action (- 46 % par rapport à 2000). En cause surtout, le ralentissement économique (baisse de la demande) et la baisse des prix de vente, qui ont entraîné un recul de 12 % du chiffre d'affaires (sur une base comparable) au 4e trimestre. 2002 devrait encore être difficile du point de vue des ventes, avec cependant un 2e semestre meilleur que le premier. Le bénéfice par action (hors éléments exceptionnels) devrait néanmoins être supérieur à celui de 2001, grâce à des charges d'intérêt moins élevées (la vente en 2001 du pôle pharmaceutique a permis au groupe d'engranger 7,8 milliards USD, soit 7,48 USD par action) et à une meilleure rentabilité (la division pharmacie était peu rentable du fait des coûts élevés de recherche et développement). Nous tablons sur 1,50 USD par action en 2002 et sur 1,95 USD en 2003. Du Pont souhaite poursuivre ses désinvestissements d'actifs non stratégiques et peu rentables (ex. divisions Polyester et Nylon), mais il lui sera moins aisé de trouver des acheteurs que pour la pharmacie. Le potentiel d'amélioration de la rentabilité est limité selon nous, et l'action est chère. Vendre.

DU PONT DE NEM. (en USD)

Les perspectives d'amélioration bénéficiaire sont largement incluses dans le cours selon nous. Vendre.

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