Analyse
Ontex il y a 15 ans - lundi 11 mars 2002

ONTEX - Très bons résultats 2001

Ontex (60,00 EUR), spécialiste des produits d'hygiène jetables (langes, tampons,…) vendus sous marques de distributeurs ("private label"), est manifestement insensible au climat conjoncturel. Son chiffre d'affaires a progressé de 54,7 % (13 % hors acquisitions) et son bénéfice courant* de 82 %, à 1,40 EUR par action, malgré la hausse du taux de taxation et des charges financières liées aux acquisitions. Les marges ont poursuivi leur redressement sous l'effet de l'augmentation des prix de vente et de la baisse du prix de la pulpe (- 20 % en moyenne), sa principale matière première. Pour le turc Astel acquis fin 2000, les effets de la crise turque ont été extrêmement limités (chiffre d'affaires – 6 % en euros et léger effritement des marges). En 2002, le groupe devrait continuer à profiter d'une part de la stabilisation des prix de la pulpe au niveau de fin 2001 et des gains de parts de marché des produits "private label" dans un monde de la distribution de plus en plus concentré, et d'autre part de la poursuite de l'optimisation de son outil de production. Aussi les objectifs bénéficiaires prudents du groupe nous semblent très raisonnables. Nous tablons sur un bénéfice par action de 1,90 EUR. Pour 2003, nous attendons 2,69 EUR par action. Les résultats 2001 prouvent la pertinence de la stratégie du groupe en 2000. Il avait choisi de sacrifier sa rentabilité à court terme en ne répercutant pas l'augmentation du prix de la pulpe sur ses prix de vente afin de mettre la main sur quelques petits concurrents affaiblis (parce qu'ils n'avaient donc pas non plus haussé leurs prix). Belles perspectives et action correctement évaluée. Acheter.

ONTEX (en EUR)

Les résultats 2001 sont supérieurs aux prévisions du marché. Belles perspectives. Acheter.

 

Partagez cet article